港交所正研究在恶劣天气下维持港股市场交易，咨询期上周五结束，证券业公会担心影响行业运作，反对之声很大，但也有从业员支持有关建议。政府想追上大势，与邻近地区看齐，同时减少停市所造成的损失，属无可厚非。时代不断进步，改变非不可为，但也不能忽略业界的忧虑，以及当中所涉及的风险，当局实施新政前须确保所有基础条件稳妥配合。

港交所多年来一遇打风即停市，是少数因恶劣天气而暂停交易的主要金融中心，但自沪深港通开通后，影响立竿见影，目前沪深通北向交易的日均成交量达千亿元人民币，而南向港股通则约为300亿元。互联互通机制下，香港一停市，便出现了沪深股市明明正常运作，“南水”却无法经由香港买卖的痛点。如适逢外围市场出现大幅波动，将令互联互通交易、基金赎回、申购、转换等交易也受影响，令多方投资者利益受累。

而港股交易平台停摆，亦导致港交所收入减少。据彭博估计，近月的世纪暴雨已令香港损失逾7.8亿港元，9月的两次停市亦共造成5.82亿元收入损失。而自2018年以来，恶劣天气已导致香港市场11次停市，其中4次发生在去年，综合损失达天文数字。

随着极端天气出现频率越来越多，特别是当其相关资产的市场也开放时，若仍固守旧有做法，将再不能适应当今社会。事实上经历3年疫情考验，不少大型金融机构也有在家工作的安排，有能力遥距处理交易，改变运作与市场同步正当其时。

港交所提出的优化机制建议，包括计划在恶劣天气下向所有投资者如常开放其证券和衍生品市场，包括沪深港通南向及北向服务、衍生品假日交易和盘后交易。银行方面已有共识，在恶劣天气下结算上日所收的支票及完成结算。目前反对声音主要来自证券界，证券及期货专业总会有77%会员反对在恶劣天气下继续运作，有指阻力大多来自中小型证券行，因他们的系统尚未能作遥距控制和人手不足。

业界的疑虑还包括硬件配置能否得到足够支持、网络是否安全、如系统出事责任谁属、必要人员上班的安全问题等。另外，亦担心未能履行各种监管法规如遵守报告结算、截止日期、风险管理协议和劳保规定等。

的确，实行在恶劣天气下继续交易需要考虑技术和基础设施、安全和风险管理、通讯和协作、员工福利和工作条件，以及监管和法律要求等多个方面，当中还可能涉及券商与银行系统的配合，每个细节安排均需思虑周详。

港府应参考其他国家和地区经验，制订相应的策略和措施，以确保能够应对任何潜在的问题。首要必须明订法律，确保符合各类监管要求；制订指引，及评估市场的技术设施是否足以支持，这包括交易系统的稳定性、网络和通讯的可靠性，以及相关讯息数据安全；评估各部门的应变能力，以及制订应变计划，如恶劣天气下停电、网络中断等的应对措施。

此外，政府应协助和鼓励券商实施网络安全措施，包括防火墙、入侵检测系统和防病毒软件等，以防黑客攻击的风险；建立内部控制、风险评估和监控机制，实施身份验证和访问控制机制，确保在家工作人员的身份验证和授权机制；制订灾难恢复计划，教育员工网络安全意识；定期进行第三方审计，查找安全风险和漏洞。特别要向小券商提供适切的技术支援，以应对遥距工作带来的挑战。

香港作为国际金融中心，与时并进、保持竞争力十分重要。但在制订相关政策时，政府需要综合考虑各项因素，在公众利益、投资者利益和市场参与者的利益之间，找出最佳的解决方案，确保运作安全畅顺，合情合理合规。

蔡晋

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