日本结束负利率在望？当地“春斗”谈判将于周五（15日）公布结果，随着多间日企均同意工会加薪要求，分析师预计今年工资增长将达到5%或更高，为日本央行最快在下周一及二（18及19日）举行议息会议时结束负利率政策扫除障碍。光大证券国际环球市场及外汇策略师汤丽鸿则认为，日本央行较大机会在议息会议后，给出一个时间表，“相信不会下个礼拜就即刻取消，因为都会跟随美国联储局的步伐去做”。

▲日本央行结束负利率，料对日圆汇价有利。

日圆年内料见144水平

日圆走势方面，汤丽鸿称日圆短期反弹是因为有传日本政府不再买入ETF托市，后市走势则取决于日本会否取消负利率政策，以及美汇指数会否落到103以下，而现阶段美元兑日圆汇率处于147水平，预计年内会达到144水平。

综合媒体报道指出，日本央行一再强调其政策决定将取决于“春斗”谈判结果，预计最终决定将视乎周五由日本最大工会、劳动组合总联合会（Rengo）所公布的年度工资谈判结果；该组织要求平均加薪幅度为5.85%，为30年来首次超过5%。

事实上，受原材料成本上涨和日圆疲弱影响，日本家庭因生活成本上升而带来压力，因此当地政府多次要求商界以超过通胀速度提高工资。同时，日本想持续稳定地实现2%的物价稳定目标，亦需要企业加薪。

丰田日产等相继大幅加薪

随着春季工资谈判结果陆续公布，大多数日企已同意工会加薪要求。其中丰田汽车同意每月加薪高达28,440日圆和支付创纪录奖金，为该公司工人25年来最大的加薪；日产（Nissan ）亦同意将月薪平均增加1.8万日圆，为该公司2005年引入现行工资制度以来最大涨幅。

此外，日本金属、机械和制造工人协会周三表示，60个附属工会平均加薪幅度为5.32%，大幅超过去年数字。日本政府首席发言人更表示，已看到加薪的强劲势头，更重要的是有关涨势蔓延至中小企业。

目前市场预计日本央行最快将在本月或4月结束负利率政策，但若春季工资谈判结果理想，就可能不一定需要等到4月份。大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示，若谈判结果超过去年的3.8%，日本央行就应该结束负利率。日本央行前首席经济学家Hideo Hayakawa则表示，日本央行在结束负利率政策后，很可能会慢慢推进加息。

日央行料17年来首次加息

数据显示，日本央行于2016年2月引入负利率政策，对金融机构存放在日本银行的部份活期存款适用负0.1厘的利率；如果负利率政策结束，将是日本自2007年2月后17年来首次加息。

一旦结束负利率，料对日圆汇价有利，因这将有助于缩小日美之间息差，尤其是联储局可能即将启动减息周期；不过，日本股市、债券，以至希望到当地旅行的游客将会受到打击。展望未来，除了3月18至19日的日本央行议息会议外，3月22日公布的2月CPI数据亦备受市场关注。

汤丽鸿：即使加息也会缓慢进行

光大证券国际环球市场及外汇策略师汤丽鸿表示，日本最初担心出现经济衰退，但早前已上修去年第四季GDP至正增长，反映当地似乎未有陷入技术性衰退，变相多了一个诱因令日本央行调整负利率政策。

汤丽鸿又指，日本企业包括软银都相继加人工，日本工会亦曾表示今年以来人工增幅有约14%，明显反映日本通胀的情况；加上日股早前又创历史新高，故有条件调整负利率。不过，她表示，由于日本已实行负利率政策30多年，故即使加息，亦会缓慢进行，“基本情况系先将利率升至零；若美国好激进减息两次，料日本才会加息一次”。

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