特朗普再度当选美国总统，明年1月重返白宫，外界高度关注“特朗普2.0”对美国经济的影响以及任内会否向美联储施压，改变美联储的政策考量。美联储主席鲍威尔日前已针对“若特朗普要你辞职，你会答应吗？”的问题“法律不允许。”未来，美联储与特朗普会否合拍，能否保持其独立性成为焦点。

今年9月和11月，美联储先后减息半厘和0.25厘，这是基于通胀回落并且受控的判断，全球各地对此深表欢迎。目前，美国尚处于减息的轨道上，市场普遍相信今年12月的议息会议会再减0.25厘。美联储官员们正在寻求将通胀率降至2%的目标，同时保护劳动力市场。但特朗普在竞选期间承诺对美国的交易伙伴征收更积极的关税，驱逐数百万无证移民，并延长2017年的减税政策，再加上他一贯的低利率货币政策倾向，虽然短期内会刺激美国的经济，营造出短期的美股上涨和美元的大幅反弹，但从长期看会对核心通胀造成较大的回升压力。这将使肩负控制物价、保障就业重责的美联储处于进退失据的窘局，亦令今年9月开展的减息周期遭遇更大不确定性，美联储很可能会因通胀水准的快速变化而调整减息幅度、频率甚至转而加息。

鲍威尔2018年初由特朗普委任为美联储主席，当时他可能被特朗普视为一个唯命是从的“自己人”。后来，由于两人对利率政策的观点不一致，导致双方关系迅速恶化，当时市场非常忧虑美联储能否顶住来自白宫的压力。在特朗普的第一个任期内，曾有顾问告诉他，总统无法解雇美联储主席。几个月后，特朗普提出了将鲍威尔降级并提名另一位美联储理事担任主席的想法，但随后不了了之。2020年特朗普连任失败，相关争议无疾而终。但竞选以来，特朗普曾多次表示，如果自己当选总统，就会解雇鲍威尔。他还表示，他认为总统应该对美联储的利率政策有“发言权”。虽然他澄清说，他不是要命令美联储做什么，但他应有权对利率走向发表评论。尽管如此，他的言论还是引发了人们的猜测，他可能会寻求限制美联储的自主权，并颠覆数十年来允许美联储独立于行政部门执行货币政策的做法。近日网络更出现“#EndTheFed”（终结美联储）的舆论压力，支持特朗普的全球首富马斯克亦积极附和。对此，当被问到及是否会辞职时，律师出身的鲍威尔直言“不会”，并表示总统无法解雇美联储官员，因为“法律不允许”，他更强硬表示届时将选择对簿公堂。

事实上，根据美国法律，美联储是一个独立机构，并不是联邦政府的下属，或者组成机构。从权力来源上看，联储由国会授权，同时受到国会的监督。美联储采用中央政府加非营利性机构的双重组织结构，由1个总部和12个分部组成。美联储的制度安排减轻了总统和联邦政府对美联储决策的影响。特朗普目前更换美联储决策者的机会有限，在现任7名理事中，只有两名的任期将在未来四年内到期。外界更忧心的是，在本轮历史性的高通胀周期斗争还没有结束之前，罢免美联储主席的行为可能会对市场产生极大风险。

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