俄乌冲突不止，疫情尚未平息，通胀高烧不下，经济复苏路艰难，全球投资者忧心忡忡，在这种不安气氛充斥下，市场掀起资金大幅涌向例如美元等的避险资产，令今年以来美元持续表现强势。但美元强势可能会令股市受伤，而企业亦企业担忧获利恐将遭到汇损侵蚀。

随着乌克兰战争进入第三个月，中国多城因疫情采取”封城”措施，令投资者情绪脆弱，担心消费价格上涨将导致全球利率快速上升。日前，全球股市连续上演大屠杀情形。作为避险资金的美元则是一路飙涨。加拿大皇家银行（RBC）表示，就历史经验来看，当美元大幅走强，股市多倾向走低。根据RBC的统计数据显示，美元的年升幅若为百分之八点四，意味标准普尔五百指数应该会落在目前价位附近交易。假若美元持续走强，标普指数出现跌势加大的情况则一点也不令人意外。与此同时，随着美联储频频放鹰，未来三个月每次加息至少半厘，并会激活缩表，流动性减少将会令美元走强，使投资环境十分困难，届时股债不但可能继续齐跌，购入非美元资产更会因为汇价下跌而出现亏蚀。更令投资者担忧的是，美联储也不知何时结束加息，更不知债价跌到甚么水平才见底，个中存在太多不确定性。这种情况下，全球股市恐会脸黑很长一段时间。

不仅如此，强势美元还将对企业获利造成伤害，从而拖累经济成长，令投资者忧虑加倍。RBC的统计指出，近来已有多家企业提到美元走强所带来的冲击。数据显示，过去三个月来标普五百大企业在法说会上提及”汇率逆风”一词将近有二十五次，至于在去年十月底结束的该季，当时企业提到该词的次数几乎为零。

所有货币中，受美元走强影响最深的当属日圆，三月以来，日圆兑美元汇率已累计下跌超过百分之十。分析认为，如果日本央行继续维持超宽松货币政策，随着美国联储局加息步伐加快，日美利差进一步扩大，日圆汇率料将持续受压，而这将加剧日本的输入型通胀压力，对其经济造成负面影响。日本经济研究中心近日对三十六名经济学家进行的调查结果显示，今年第一季度日本经济或陷入负增长。

中国同样面临股市与人民币汇率持续暴跌的情况，为此，中国央行连续出手维稳，先是紧急下调外汇存款准备金率后，而后更罕见在盘前发布声明试图进一步稳定市场信心，对外喊话表示，当前中国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。

作为亚洲金融中心，直面冲击的香港也面临大考，向来慎言的香港金管局总裁余伟文日前更是罕有开腔，警告美联储加快紧缩币策，令美元持续强势，外汇基金将可能陷入股、债、汇三重打击的艰难局面。

美联储加息结局未知，俄乌冲突结果未出，市场风险难料，牵一发动全身。投资者须做好风险管理，顾好大局，谨慎出招。