黄俊能

受俄乌紧张局势推升区内能源，以及食品价格的影响下，欧元区通胀居高不下，5月份消费物价调和指数按年增长8.1%，再创有纪录以来的新高。欧央行行长拉加德于欧盟领导人峰会中表示，将采取必要措施压制现时高通胀的情况。

欧洲央行于月初的议息会议上宣布，于7月结束常规资产购买计划的净买债操作，同时恢复加息0.25厘。会后声明中更进一步指出，若中期通胀前景持续恶化，9月会议不排除将大幅加息0.5厘。受欧央行终于自2011年以来再次加息的憧憬所支持，欧元兑美元亦突破1.05关口，并正向上测试50天移动平均线。

唯是笔者仍对欧元持较为审慎的取向，原因是央行加息或将导致欧洲债务危机的重临。

回顾2009年开始的欧洲债务危机，债务较高的欧洲国家融资成本跟随国债债息上升，导致无力偿还及延期还债，最终令欧元区经济出现二次衰退，欧元兑美元亦由2009年高位约1.51下跌至2010年低位约1.18，跌幅约21%。

欧央行于月初的议息会议上表示，将会采取更进取的货币紧缩政策，但就未有提出措施支持区内债务较高的国家，令其面对融资成本急升压力。以意大利国债为例，10年期国债孳息率更一度升至4.2厘，创2014年欧债危机后新高，较同年期德国国债孳息率高2.4厘，创2020年5月以来的最高水平。

而为避免债务危机再次出现，欧央行在议息会议后召开紧急会议，协助部分南欧国家债务较高、借贷成本近期大幅上升情况，并得出两项共识：

其一是将弹性处理紧急抗疫买债计划到期债券再投资的可能；

其二是责成委员会制定对抗分裂化风险的工具。虽然欧央行开始承认欧债危机重现的可能性，但措施的具体细节仍未落实。

故此，笔者认为现阶段仍难以挽回投资者的信心，投资欧元仍会较为审慎，料欧元兑美元于50天线见较大阻力，相信再向下测试1.35关口的机会颇高，若欧债危机的机会扩大，欧元或将下试1算水平。

（作者为光大证券国际环球巿场及外汇策略师）

来源：大公报