今年美元汇价表现一枝独秀，美汇指数升至20年来最高，但只是表面风光而已，支撑美汇的买盘，相信大都来自空仓回补或偿还美元债务。事实是今年美股、美债跌跌不休，其中美国国债价格更录得数十年来最大跌幅，可见全球日益忧虑美国滥印钞狂发债，迟早会爆发美债、美元危机。

美国加息遏通胀，对环球经济与金融市场冲击比预期为大，不单止美国股债受创，欧洲、英国、日本更出现罕见股市、汇市与债市同步大跌的险情。

补空仓偿债务支撑美汇

最令人不安的是，美国激进加息，加剧欧洲经济脆弱性，导致能源危机恶化，有可能演变成雷曼式金融危机。由于能源价格大幅波动，多间欧洲能源公司在电力对冲交易遭受严重损失，需要当局提供信贷支援，否则无法运作，甚至面临破产，这势必进一步增加欧洲国家财政压力，催生新一波欧债危机。

美国紧缩货币正不断向全球输出危机，踏入第三季以来，全球股市、债市未见起色，抛售压力反而进一步加剧，股市、债市双双从历史高位累跌超逾20％，陷入技术性熊市，其中全球债市更是30年首次步入熊市。由此可见环球金融市场环境恶劣，美国不惜代价加息遏通胀成为主要风险源。

虽然今年美汇指数累升逾10％，表现一枝独秀，高见110水平，为20年来最高位，但美元汇价呈强只是表面风光而已，市场并非看好美国经济，支撑美元的买盘，相信大都来自美元空仓回补或是偿还美元债务。

美国股债最坏情况未到

今年美股美债跌跌不休，其中美国国债价格更录得数十年来最大跌幅，可知道资金未见有流入美国股债市场，反而出现大规模资金出逃情况。

全球最大对冲基金桥水预期美国紧缩货币政策下，美国股债会大幅下跌20％至25％，但目前道指从历史高位下挫15％，而今年美国国债指数平均跌幅约11％。换言之，美国股债最坏情况可能还未到来。

全球加快去美元化

值得留意的是，全球去美元化步伐持续加快，今年上半年外国投资者合共减持3100多亿美元的美国国债。从美国10年期及30年期国债息分别由8月2．6厘与2．91厘上升至目前的3．32厘及3．47厘，可知道美国国债抛售压力有增无减，全球各国正在加大减持美元资产的力度。

美国股债一泻如注，反映全球投资者投下不信任票，忧心美国滥印钞狂发债，迟早引发美债、美元危机。

原标题：金针集/美元表面风光 潜藏巨大风险

来源：香港大公报  作者：大卫