高盛发表报告,预计阿里巴巴、京东等各大电商公司,第三季收入增长普遍较弱,第四季更可能录得零增长,但随着成本控制,利润率有望提升。该行大削阿里及京东目标价分别达8%及16%,至134元及325元,评级维持“买入”。
高盛报告指,全国网上零售增长疲弱,相信第三季各电商公司收入增长较弱,当中料拼多多增长36%、京东增10%、阿里增4%、以及唯品会下跌10%。以第三季商品交易总额(GMV)计,估计第三季增长表现依次为快手的28%、拼多多增24%、京东增8%、阿里则跌4%、以及唯品会跌9%。至于第四季,高盛相信管理层的收入指引会低于该行本身预期,故下调各企业的收入预期,整体料没有增长,与第三季水平相若。
该报告又指,第四季的“双11”将比以往激烈,因为传统电商公司将面临短片平台的竞争,刺激各方大手促销,但由于优惠通常由商户与电商平台共同分担,料电商企业的利润率或可保持弹性。
削支出反增利润率
就两大电商而言,高盛估计阿里第三季的中国商业业务及整体EBITDA,均会出现好转,特别是淘特、淘菜菜、盒马等增长。该行料阿里第三季经调整EBITDA连跌4季后重拾增长,可按年上升11%。
至于京东,高盛预计京东零售业务,因应其大削京喜拼拼的规模、京东物流毛利大增、以及营销开支改善,将可带动利润率升至历史新高,达4.9%。
李佳琦复出 为淘宝双11助攻
高盛特别提及,当红网络主播李佳琦上月下旬已复出直播,并在短短2小时间录得6350万人收看。该行根据他去年“双11”首个预售日中,在单日贡献115亿元GMV,推算今年整个双11期间,将对淘宝直播贡献20%至30%的GMV。
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