特斯拉本周放榜迎考验,往绩显示七成机会跌,忧毛利率及销量指引“双杀”

2024-01-21 16:18

美股纳指2024年开局一度跌逾3%,但截至上周五已收复失地及累升2%; 不过,焦点股之一的Tesla(TSLA)股价持续低迷,本月累挫达14.6%,本周三(24日)收市后更会公布去年第四季业绩,迎来一大考验! 据Market Chameleon回测过去12季显示,Tesla放榜当日约有67%机率下跌,股价平均上下变动约7%,最大涨跌幅分别为升11%及跌11.6%。

特斯拉

去年第四季曾下调美加售价

目前市场预期Tesla第四季收入录257.64亿美元,按年增长5.95%; 每股盈利则录0.62美元,按年跌42.11%。 至于最受关注的汽车毛利率,分析师普遍预期为17.8%,但有部份预计低至15.4%,即较其去年第三季的17.9%进一步下跌。

若不计及监管信贷和经营租赁,Tesla去年第三季汽车毛利率更只有16.33%。 若以过去六季计算,每车毛利亦由17,865美元降至8,431美元,降幅达53%。 事实上,Tesla虽然去年第四季受利润下滑压力影响,在中国销售的汽车连续加价四次,但同期下调了在美国和加拿大销售的库存车价格,以应付高利率影响,因此第四季毛利率仍可能继续走弱。

富国银行料毛利率低见15.4%

I/O基金股票分析师Damien Robbins预计,Tesla去年第四季汽车毛利率仅为15.71%,而不包括监管信贷和经营租赁的汽车毛利率则约15.1%。 富国银行分析师亦认为,Tesla汽车减价较销量增加的影响更大,并预测第四季毛利率为15.4%,低于普遍分析师预期。

除了毛利率外,Tesla今年销量指引也是市场关注点之一。 富国银行分析师预计,Tesla未来一年交付量增速仅达13%左右,低于该公司设定的50%长期目标。 该行又形容,Tesla是今次业绩期“风险最大的公司之一”,预计未来一年也将面临各种挑战。

首次“销量取决需求而非产能”

巴克莱分析师亦指出,Tesla今年最核心主题是在需求受限的环境下,面临销量压力,亦是Tesla历来第一次“销量是取决于需求,而不是产能”,并可能会导致投资者重新审视其长期销量预期。

该行预计,Tesla今年将交付197万辆汽车,低于市场预期的219万辆,亦即交付量仅按年增长9%; 并将Tesla目标价从260美元下调至250美元。

Dojo超级计算机等影响前景

另有大行认为,影响Tesla市值的因素已非汽车销量。 汇丰分析师指出,Tesla电动车需求似乎已趋于稳定,而影响其市值因素是Dojo超级计算机、FSD完全自动驾驶软件,以及人形机械人Optimus的商业化进展不明朗。

至于大摩分析师Adam Jonas则仍看好Tesla前景,预计2024年交付225万辆汽车,增幅约25%; 而该行去年9月亦曾发报告表示,Dojo超级计算机可能会为Tesla增加5,000亿美元市值,并给予高达380美元目标价。

交付少过比亚迪减价战未完

事实上,Tesla本月初已公布,去年第四季销量及产量均略高于预期,其中交付量录48.45万辆电动车,按季增长11%及创纪录新高,产量则录49.5万辆,单计Model 3与Model Y产量合计为47.68万辆,较预期46.87万辆为佳,但没有细分Model X、Model S与Cybertruck数字。 以全年计,Tesla去年交付量按年升38%至181万辆,但仍低于集团原定50%的增长目标; 产量则升35%至185万辆。

根据CleanTechnica数据显示,Tesla于去年第四季占美国所有纯电动车销量56.3%; 不过,Tesla去年第四季交付量低于比亚迪(1211)交付的52.64万辆纯电动车,反映民众更偏爱价格便宜的车型。

踏入2024年,Tesla亦随即于1月1日在中国推出买车优惠方案,到了1月12日再次下调售价,再次拉开价格战序幕,因此不少业内人士预期,在争夺市场份额、电池成本下行、油转电趋势等因素影响下,中国车企价格战将贯穿2024年全年。

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