环球央行有望掀起减息潮？加拿大央行周三宣布减息0.25厘至4.75厘，是七国集团（G7）最早掉头减息的国家，市场亦预期欧洲央行也会在今晚（6日）启动减息周期，瑞士、瑞典央行亦已转向更宽松政策，更有分析指两周后召开议息会议的英国央行也有可能跟随减息步伐。此外，市场预期美国联储局9月减息的机会率亦升至接近70%。

越多央行减息受压可能性越低

值得留意的是，加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）明确表示，即使减息可能对加元带来下行压力，但加拿大的利率政策不必与美国同步。市场亦预期此举将可能有助于其他央行相信，可以先于联储局减息。

加拿大蒙特利尔银行首席经济学家Doug Porter认为，如果更多央行开始减息，那么货币压力集中在任何特定国家的可能性就会降低，而其他央行看到同行朝在同一方向前进，亦会感到一些安慰，即他们并没有完全误读形势，并认为这确实会让其他央行更容易开始减息。

美加政策在历史上也有差异期

目前加拿大政策利率较联储局利率上限低75个点子，麦克勒姆对此表示“我们离那个极限还很远，没有一条明显的界限，你可以从历史中看到，（加拿大央行和联储局的利率政策）存在过相当大的差异期”。他又提到，如果通胀继续降温，进一步减息是合理的。

加拿大央行副行长亦指，各国央行自2021年起面临类似通胀压力，主因大宗商品价格上涨和供应链问题，导致他们大致同步行动，并对抑制全球性通胀有很大帮助，但在减息过程中有一些差异亦是有道理的。

市场定价联储局年内减息两次

美国联储局方面，一旦各国央行陆续减息，预期亦会为其带来压力，并开始着眼于年内减息的窗口。虽然联储局在本月11日起召开为期两天的议息会议中，几乎没有任何可能减息，但根据芝商所FedWatch工具显示，市场预期9月减息的可能性接近70%，较一天前约六成的机会率提高了约一成。同时，利率掉期市场已完全定价了联储局年内减息两次。

“小非农”反映劳动力市场降温

事实上，美国周三公布有“小非农”之称的ADP就业报告显示，5月就业人数增加15.2万人远逊预期的17.5万人，为3个月来最低水平，同时4月数据亦由19.2万人下修至18.8万人，反映当地劳动力市场进一步降温，亦有望提振联储局减息预期。

至于本周五（7日）公布的美国非农就业数据，亦有交易商指坊间私下预测5月仅增约12万人，可能远低于经济学家预测中值的19万个。此外，Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas则指，目前经济学家的预测也很不一致，其中一些预期在11万到13万之间。

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