《星岛》记者 洪雨欣  深圳报道

9月19日，国联民生（601456.SH/01456.HK）发布公告，公司副总裁胡又文因个人原因辞去上述职务。国联民生称，胡又文将按监管及公司要求完成工作交接。而这距其出任副总裁刚满一年。

有公开消息称，本次人事变动源于国联民生的架构整合安排，研究所将整体划入财富管理子公司民生证券。胡又文辞任副总裁后，仍继续担任研究所总经理，并保留民生证券高管身份。

值得一提的是，国联民生近期高管变动颇为频繁。据公司2026年中报，8月8日，公司执行董事杨振兴辞任，并不再在公司及下属子公司任职；8月21日执行董事、总裁葛小波辞任并同步卸下风控、战略ESG委员会委员身份，离任后也不再担任集团内任何岗位。

21日下午，《星岛》就人事调整、整合进展、海外研究业务规划等事宜致电并致函国联民生证券部，截至发稿暂未获得回应。

海归高管重返民生证券

公开简历显示，胡又文现年41岁，本科为计算机专业，持有牛津大学金融经济学硕士学位。

2008年，胡又文入职安信证券销售交易部，2010年转入研究中心，出任计算机行业分析师；2017年，32岁的胡又文升任安信证券研究中心负责人，是彼时行业内最年轻的研究所掌舵人。

▲图：胡又文

2021年8月，胡又文加盟民生证券，担任研究院院长，后续升任执委会委员、副总裁。2025年8月国联证券与民生证券合并为国联民生证券，胡又文获聘副总裁，兼任研究所总经理，扛起两家券商研究团队合并整合的重担。

2025年11月，国联民生研究所整合落地，新组建的8人管理班子里，半数以上成员包括胡又文、陶川、邱祖学、崔琰、周泰等均来自原民生证券。

国联民生研究所相关负责人此前表示，团队与资源完成高效融合后，研究所锚定“行业前列+国际布局”双重目标，谋求新突破。

国联民生2026年中报显示，上半年研究业务依托“大投研”整合红利，搭建全新组织架构，强化“投行+投资+投研”内外协同；报告期内累计对外发布研报1839篇。公司称，下半年研究板块将着力搭建兼具本土深度、全球视野的研究体系，向外拓展海外业务，推动研究成果全球化输出。

从履历来看，胡又文的“海归”背景，恰好匹配国联民生勾画的全球化研究蓝图。

年报数据披露，截至2025年末，胡又文税前薪酬107万元，在公司副总裁梯队里处于中游水平；公司高管2025年年均薪酬约164万元，全员人均薪酬89.5万元，较2024年近乎翻倍。

漫长整合或迎来收官

作为新“国九条”落地后首单成功过会的券商重大并购，国联证券收购民生证券的交易耗时近三年。

2023年3月，国联集团通过司法竞拍斥资91.05亿元拿下泛海控股所持民生证券30.30%股权，成为第一大股东；2024年4月25日，国联证券停牌，公告拟发行A股收购民生证券99.26%股权并配套募资；2026年7月30日，国联民生再通过司法拍卖拿下剩余242.43万股民生证券股权，持股比例拉满至100%，这场旷日持久的并购终于画上句号。

2025年初，国联民生抛出四大整合蓝图：设立保荐子公司，合并华英证券与原民生投行资源；搭建财富子公司，统一承接双方经纪与财富业务；国联资管独立运营，吸纳民生原有资管板块；研究、自营业务继续留在母公司体内运行。

有不愿具名的业内人士分析，胡又文卸下副总裁一职、却留守研究所与民生证券高管岗位，是国联民生整合进入收官阶段的又一步。

8月10日公告显示，国联民生计划将财富管理相关资产无偿划转至民生证券，把民生证券定位为专营财富业务的子公司；与此同时，将民生证券固收、权益投资类资产反向划回母公司。

▲来源：国联民生公告

中报披露，2026上半年，国联民生经纪及财富管理业务营收18.58亿元，是公司第一大收入来源，同比大涨55.49%。与此同时，投行业务、证券投资业务双双走弱，上半年分别录得收入4.08亿元、11.88亿元，同比下滑24.97%、29.58%。

从整体业绩来看，国联民生上半年实现营收45.7亿元，同比增13.93%；归母净利润14.15亿元，同比增长25.57%，营收、净利连续两年保持正增长。截至6月末总资产2459.81亿元，较2025年末扩张21.04%。

尽管上半年业绩亮眼，但对比同样扎根江苏、正在推进东海证券收购的东吴证券，国联民生的盈利实力仍存在明显差距。2026上半年，东吴证券营收57.51亿元、归母净利润24.2亿元，盈利体量是国联民生的1.7倍；主营业务方面，东吴财富管理业务上半年收入23.82亿元，AUM冲破万亿大关；投行业务收入5.77亿元，大增37.62%。

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