《星岛》记者杨宸曦 广州报道

编者按：10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，这是中央层面首个以“新质生产力”为主题的专门文件。过去两年，概念热度空前，但也出现了“什么都往里装”、资金空转等乱象。这份《意见》既定方向，也划红线，是对前一阶段实践的系统校准。

其中，第（十六）条“加大金融创新产品供给”，是整份文件金融含量最高、落地最难的一条——钱，怎么才能精准流到埋头搞研发的硬科技企业手里？为此，星岛资本论推出《新质生产力的金融棋局》系列报道，从顶层设计、产业赛道、实操路径到地方实践，分四篇拆解这条政策链的底层逻辑。

10月9日，新华社受权发布《中共中央 国务院关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》）。这份文件在部署产业任务的部分划了三条线：改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业。实际上，这是金融资源配置的优先级清单。

不同产业的技术成熟度差得太远，用同一套金融工具去喂，注定有人撑有人饿。

2025年5月，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委等七部门联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，其中明确提到，要提供全生命周期、全链条的金融服务。截至2026年7月末，科技型企业贷款余额26.9万亿元，同比增长17.9%。

由此可见，钱确实在进场，但进谁的门，得看产业处在什么阶段。

新兴产业：钱最多、竞争也最激烈的地方

以上赛道中，集成电路、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人被列入“新兴支柱产业”，这一分类出自《意见》全文对产业梯队的部署。这些领域技术路线相对清晰，商业化路径也看得见，金融机构敢碰。

2026年9月，金融监管总局在国新办发布会上披露了一组数据：前7个月科技保险为科技活动提供风险保障7.2万亿元，同比增长55.8%。其中集成电路和商业航天是重点覆盖领域。

据中国人保2026年中期业绩发布会公开信息，该公司已落地“量子保”全国首单，2026年上半年科技保险累计提供风险保障28.3万亿元，服务科技企业超26万家。

以上数据说明一件事：金融对新兴产业的介入方式正在从“放贷款”变成“定制化服务”。

有业内人士向《星岛》分析指出，比如一家做商业航天的公司，需要的不是一笔流动资金贷款，而是发射失败的保险、卫星在轨运行的保障、供应链上的应收账款融资——一整套组合拳。

未来产业：钱最少、风险最高的地方

量子科技、脑机接口、6G、氢能和核聚变能等方向，已被《意见》明确列入“未来产业”清单，要求前瞻布局。

不过，有产业界人士表示，这些领域连技术路线都还没收敛，更别说商业化了。一般来说，这种项目银行碰不了，只能靠股权。

七部门文件提出设立“国家创业投资引导基金”，就是要把社保、保险这些长线钱引入创投。

清华大学五道口金融学院有专家撰文说得很直白：未来产业需要的是“宽容失败”的资本环境，政府引导基金得把考核周期拉长，不能三年就要退出、五年就要算回报率。

尽管道理都懂，但是落地难。一个现实问题是：引导基金的钱投出去了，社会资本愿不愿意跟？如果跟投比例太低，引导基金的杠杆效应就发挥不出来。

目前，各地在试的办法包括：让利条款（政府让渡部分收益给社会资本）、容错免责（投资失败不追责管理人）、S基金（给早期投资者提供中途退出通道）。

例如深圳，2026年推出了天使投资引导基金的2.0版本，将容亏率从40%提高到60%；苏州工业园区则设立了专门的S基金交易平台，为早期创投份额流转提供定价参考。

传统产业：最容易被忽视，但其实体量最大

一位投融资资深业内人士告诉《星岛》：“一个常见的误区是，一提新质生产力就只想到芯片和AI，传统产业好像跟自己没关系。”

他注意到，《意见》把“改造提升传统产业”放在产业任务的第一条。国家发改委产业所新质生产力研究室主任刘振中此前也公开指出，实践中，有人片面地把发展新质生产力等同于发展新兴产业，忽视了传统产业改造升级。

好在这个偏差正在被纠正。2025年8月，央行、工信部、金融监管总局等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，要求单列制造业信贷计划，针对不同细分行业制定差异化授信政策。截至2026年7月末，制造业贷款余额41.7万亿元，同比增长9.8%。

据银行业内人士介绍，传统产业拿到的钱，主要流向两个方向：一是设备更新改造，二是绿色转型。

一位股份制银行公司金融部负责人举例称，一家做钢铁的企业如果上马了低碳冶炼技术，它拿到的绿色信贷利率可能比普通贷款低几十个基点。金融在这里扮演的角色不是锦上添花，而是逼着升级——你不改，资金成本就降不下来。

一位华东地区创投机构合伙人分析认为，三条赛道对应三种打法：新兴产业靠定制化金融工具组合，未来产业靠耐心资本和容错机制，传统产业靠专项信贷和绿色激励。未来，金融资源不是撒胡椒面，而是按产业成熟度分层投放。

第三篇，我们把视角拉到更实操的层面：银行、保险、创投机构到底在推什么产品，企业怎么才能拿到钱。

（本文基于公开政策文件进行解读，不构成任何投资建议。具体产业落地与金融创新进度受宏观环境与监管政策影响，存在不确定性。）

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