《星岛》记者郑淑仪深圳报道

净利润涨了三倍多，账上的经营现金流却只剩98万元。这两组数字，同时出现在欢乐家（300997.SZ）最新的三季报里。一个卖椰子汁、水果罐头、乳酸菌饮料的食品公司，到底赚没赚到钱？

10月25日晚，欢乐家交出2026年三季度财报：前三季度营收11.57亿元，同比增长11.04%；归母净利润4910.67万元，同比大增366.49%；扣非净利润4599.64万元，涨幅更猛，达480.24%。单看第三季度，营收4.22亿元，同比增长43.54%；归母净利润2587.59万元，同比上涨422.41%。

对于业绩的变动，欢乐家表示，公司持续拓展了零食专营连锁渠道、椰子类原料初加工（生榨椰肉汁、椰蓉等）销售和产品定制化业务，拓宽了公司收入来源，实现了一定的业务增量。也就是说，以前它只把做好的椰汁、罐头卖给消费者，现在它开始卖“原料”和“代工”。

利润翻三倍，现金流为什么只剩98万，同比还少了76%？欢乐家在财报中给出的解释是“由于采购商品支出增加，导致经营活动产生的现金流量净额减少。”拆开看，前三季度公司“购买商品、接受劳务支付的现金”达8.12亿元，同比增加13.4%，原因是公司趁原材料价格阶段性回落，主动加大采购、提前锁定低价原料。

财报称，公司受益于部分主要原材料的价格阶段性回落，部分原材料成本有所下降，加之公司的销售费用有所下降，因此公司净利润增速大于营业收入的增速。这也能从成本和费用上印证：上半年生榨椰肉汁、椰子水的原料采购单价同比下降超过三成，仅此一项省下1256万元成本；销售费用1.42亿元，同比也降了13.23%。成本降、费用降、原料价低时多囤货，利润自然跑得比收入快。

代工业务上，欢乐家表示，公司海外椰子类原料初加工销售业务取得阶段性增长。据悉，欢乐家已在印尼、马来西亚、越南三大东南亚核心椰子产区完成产能与贸易布局，把生榨椰肉汁、椰蓉这些初加工产品卖到海外。

知名战略定位专家詹军豪向《星岛》表示，欢乐家以椰子汁为主打、兼顾椰子水，受行业波动影响不大；随着本土供应链成熟，对国产品牌是一大加持。产业链布局的深层逻辑是单一产地模式抗风险弱，因此多产区布局会逐步成为头部企业的标配，上游资源锁定、多源采购、前置加工，才能平滑原料价格与供给的波动。

欢乐家成立于2001年12月，注册资本为4.35亿元，法定代表人为李兴，公司的主要产品是椰子汁植物蛋白饮料、椰子水、果汁饮料、乳酸菌饮料、水果罐头、八宝粥罐头，截至10月29日，欢乐家股价报15.87元，总市值达69.03亿元。

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