昨晚是追月之夜，美国联储局同时亦会于北京时间周四（19日）凌晨2时公布议息结果，备受市场关注。虽然市场预期联储局铁定减息，但仍有三大看点，包括联储局究竟减息0.25厘还是0.5厘；“点阵图”或揭示官员对利率前景倾向“鹰”或“鸽”；以及联储局主席鲍威尔会后出席记者会的措辞，随时触发股市大幅波动。

▲据彭博统计，今次是金融海啸爆发初期以来，交易员对联储局如期召开的议息会议结果，最不确定的一次。

看点一：减0.25或0.5厘仍有悬念

过去一个月，由联储局主席鲍威尔到不同储局官员的公开发言，均令外界预期今次会议将毫无悬念减息，但究竟市场对于减息幅度仍未有定论。

至于反映交易员看法的利率期货，近期亦经常在减息0.25厘及减0.5厘之间反覆。截至周二下午，减息0.5厘机会率达67%，减息0.25厘则为33%；回看一周前，减息0.5厘机会率只是30%，减息0.25厘反而有70%，反映大手减息的预期不断升温。

据彭博统计，今次是除了2020年3月在疫情爆发之初紧急减息以外、在金融海啸爆发初期以来，交易员对联储局如期召开的议息会议结果，最为不确定的一次。

前储局官员：就业风险大于通胀

荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey估计，联邦公开市场委员会（FOMC）可能仍未达成一致意见。事实上，虽然近期美国劳动力市场进一步转差的风险增加，但联储局官员对于是否需要更大幅度减息各有看法，例如理事沃勒早前明言，对大幅减息的可能性持开放态度。

纽约联邦储备银行前行长William Dudley近日更明言支持减息0.5厘，并指美国劳工市场正在放缓，就业面临的风险大于通胀，并相信鲍威尔会选择减息0.5厘。

失业率难维持 减0.25厘恐失理据

事实上，美国上月非农职位增长14.2万个，低于预期；失业率则由前一个月的4.3%降至4.2%，降至今年中联储局《经济预测摘要》估计的水平。彭博经济研究则指，失业率不会进一步恶化，是唯一支持减息0.25厘的理据；但以目前趋势看，今年底失业率难以维持4.2%，77%接受彭博调查的受访者亦认为失业率会上升。

▲鲍威尔会后言论，曾导致股市即时波动。（资料图片）

因此，彭博经济研究预计今次减息0.5厘的机会较大，同时亦预计新一份《经济预测摘要》会上调失业率预测到4.4至4.5％。

看点二：点阵图揭今年减息逾1厘？

今次议息会议将公布最新的“点阵图”，显示联储局各决策者对利率路径的预测。点阵图将显示每一位决策者，对未来4年（2024至2027年）每年年底的利率预测。

曾任联储局理事会研究及统计部门主管的David Wilcox特别关注“点阵图”对今年底的预测，他说由于现在正处于启动减息周期的时间，今年底的息率预测可揭示“内情”，例如点阵图将显示有多少名委员已主张在11月及12月进一步减息，以及有多少人预计其中一次减息规模达0.5厘。

简言之，点阵图可以帮助外界，得知联储局委员之中，现时“偏鹰”还是“偏鸽”占主导。

回看今年6月公布的点阵图，预计今年底前只减息一次，联邦基金利率预期中值为5.1厘。但根据利率期货显示，主流意见明显有变，预计今年底联邦基金利率为4至4.25厘，意味未来3次议息会议（9月、11月、12月），有机会累计减息1.25厘。

看点三：鲍公会后记者会一字千金？

最后要留意会后记者会，主席鲍威尔在接受记者提问时，会否透露更多对美国经济，以至息口前景的看法。

根据往绩，鲍威尔的记者会上言论，过去不止一次导致股市即时波动，例如去年9月议息会议暂停加息，即使符合市场预期，但同日点阵图显示委员预计有机会再加息，而鲍威尔在记者会上亦进一步“放鹰”，重申在适当情况再度加息，最终鲍威尔话音刚落、美股尾市应声下跌，以科技股为主的纳指当日即跌1.5%，标指亦跌近1%。

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