美国周三公布最新ＰＰＩ数据超出预期，令人更加相信美国所面对的超级通胀压力，将不会太快消失。直至现在，美国经济和劳工市场仿佛未有明显受到通胀压力的打击，消费开支更持续优于预期。究其原因，美国正一如以往，靠着强美元政策，大大地纾缓了通胀对经济造成的压力。不过，美国此举，却牺牲了其他国家和经济体的利益。

美国通胀严重，近月虽有见顶的迹象，但短期内却难望大幅回落，通胀率势持续高企于接近双位数。然而，至目前为止，美国经济和就业市场却未见受到显著冲击。以上周公布的9月份新增职位为例，增加的26．3万份，高于预期，且不论零售销售、耐用品订单、个人消费等数据，皆未有大幅下跌的迹象。这或许是基于一个因素，就是美元超强。

由于就业数据较预期佳，通胀又未见显著回落，市场已几乎相信联储局在11月初的会议上，会再度大幅加息四分三厘。这种激烈加息的效果，便是美元兑其他货币只会愈来愈强劲。

事实上，联储局由今年3月开始加息，至今利率已升至3．25厘的水平，而在同期内，美元汇价大幅上扬，反映美元兑一篮子货币表现的指数，即美汇指数，自从3月初至今，共大升了16％，而同时间，欧元兑美元大跌了12％，日圆兑美元大跌27％，英镑兑美元大跌17％，多只亚洲货币亦急跌了超过一成。专家估计，美元第四季会再升8％，这就是说，美汇全年升幅超过两成。

对于美国来说，强美元虽然会削弱企业的海外盈利能力，但是，却可令经济在面对超高通胀时，有更高的抗跌能力，原因是美元大升，全球入口到美国的货品价格在换算回美元后，都录得大跌，有利于美国制造商以较低成本采购原材料，亦令美国人在购买外国货品时，变相大打折扣。由此可以解释到，为何美国国内生产总值在次季出现收缩，但是，消费开支、企业投资和就业市场却未有明显受到影响。

反观美元升值，却令欧洲和亚洲等经济体蒙受重大损失，欧元兑美元大跌，令欧洲人在购买以美元计价的石油和天然气时，支出大增，亦令日本人在购买能源和相关产品时，付出更高代价。日本政府周二公布，由于日圆贬值以及能源价飙涨，进口价格暴涨，8月经常帐盈余缩减至历来最低单月纪录。而亚洲货币大跌，更导致资金大举流出，严重打击各地股市和债市。

其实美国利用强美元政策纾缓通胀早有先例，例如2000年，当时按年通胀率高企至3．7％的近10年新高后，时任总统布什便不断强调强美元是国策，不会改变，结果美汇指数在2001年7月曾升至121附近水平，创下近20年新高。而在此前的80年代，当美国通胀率录得双位数字时，同样以强美元方式应付，结果令美汇指数曾在1985年2月升至164点的超高水平。

原标题：财经观察/强美元压通胀 牺牲欧亚经济

来源：香港大公报   作者：李耀华