美债息率趋势下行，有利资金重回股市，例如保险股中的香港巨擘友邦保险，据市场推算倘无风险收益率下行50基点，友邦的内含价值将增加1.7%，因此处于美息将会掉头回升、债息收益率下跌之际，可趁低吸纳友邦。 至于保诚受惠业务回升及内地来港投保生意猛增，亦值得低吸。

友邦今年疫后生意迅速复苏，第三季新业务价值达9.94亿美元，以固定汇率基准计按年升35%，按实质汇率计升34%，当中内地新业务价值增长超过20%。至于累计首三季新业务价值为30.23亿美元，按固定汇率基准计按年升36%，按实质汇率计升33%，年化新保费升46%至59.22亿美元。

集团盈利亦表现理想，截至今年6月底止中期，纯利为22.5亿美元，按年升45.8%; 每股盈利19美仙，中期息增加5%至42.29港仙。中期新业务价值20.29亿美元，按固定汇率计按年升37%，按实质汇率计升32%。

友邦推100亿美元回购

集团推行高达100亿美元的大型回购，对股价带来支持。据内地传媒引述统计资料显示， 由今年初至12月中，香港共有186间上市公司回购股票，累计金额创新高达1113亿港元，友邦期间回购高达267亿港元，排名仅次于腾讯（700）的418亿港元。 管理层早前表示，未计入股息及股份回购前，上半年集团内涵价值上升6%，资本状况仍然非常强劲。证券界推算，倘无风险收益率下行50基点，友邦的内含价值将增加1.7%，因此在美国明年有可能减息3至4次的估算下，友邦的内含价值会持续上升。

▲友邦保险中期纯利22.5亿美元，按年升45.8%。

集团上年度财务数据随业绩欠佳而转差，经盈利润率由17.8%跌至2.74%；边际利润率由15.6%跌至1.48%；股东权益回报率更由12.2%跌至0.74%；总负债对股东权益比率则升至29.42%。不过，随着业务今年复苏，上述数据今年应可大幅改善。

大摩指出，友邦近月股价偏软，主要是市场对其内地业务不合理担忧，但大摩认为友邦基本面稳固，整体市场销售持续强劲复苏，可支持估值反弹，首予友邦“优于大市”评级，目标价96港元。 友邦昨收报67.3港元，升1.3%。

▲保诚管理层表示，目前内地客户每份保单的平均年度化保费等值销售额，已经超出疫情前水平。

至于保诚，是疫后中港通关受益最大的外资保险公司，因保诚一直在内地人来港购买保险的市占率排首位，市占率料达27%，集团管理层上月曾表示，内地客户每份保单的平均年度化保费等值（APE）销售额，已经超出疫情前水平。

保诚中期扭亏为盈

保诚中期业绩扭亏为盈，截至今年6月底止中期，纯利9.44亿美元，上年同期则蚀15.08亿美元，每股盈利34.5美仙，派第一次中期股息每股6.26美仙，较去年同期每股5.74美仙增长约9%。 集团又预期，今明两年全年每股股息增长介乎7至9%。