机管局“三跑债券”（4701）今日（17日）正式开始接受认购，面对美国减息如箭在弦，买入确保未来两年半可每年收取4.25厘债息，可称得上是攻守兼备的投资策略；惟该批债券发行额只有50亿元，仅为去年绿债（4273）四分之一，僧多粥少下，有专家建议可抽5至10手，并建议有兴趣的投资者可采取人海战术，以全家总动员方式增加中签机会。

自去年底至今，市场充斥预期利率已见顶的消息，香港定存利率相继显著回落。是次机管局三跑债息率为每年4.25厘，虽然稍为低于绿债每年4.75厘的保证回报，但买入机管局零售债券后，每季可收息，年期达两年半，即持有至到期每手可获1,062.5元利息；绿债则需每半年才收息一次，年期则为3年。

机管局“包底” 保本兼灵活

与绿债一样，机管局零售债券的入场门坎同样较低，只需1万元便可认购，适合资金较少的人士参与。至于与绿债最大分别，是机管局零售债券特设本保离场制，上市后除了可在公开市场出售、或向银行场外交易卖出外，市民亦可选择每季向机管局提早赎回，取回100%本金及应收利息，意味即使该债券在二手市价跌穿100元，投资者仍能提早收取全数本金，与定存及银债一样有保本性质，更胜于绿债。

事实上，近年环球债市波幅增加，假若联储局减息幅度及时间未如市场预期，债价亦有下跌风险。参考2022年发行的绿色零售债券（4252）表现，上市后债价持续偏软，周二收报97.85元；去年发行的绿债（4273）则报102.75元。不过，由于本港政府及公营机构发行的债券违约风险甚低，因此持有至到期，便可提取全数本金。

长期持有较首日沽出更理想

市场预计投资者对机管局零售债券的反应正面。凯基亚洲投资策略部主管温杰表示，机管局零售债券的各样条件都不错，加上近期港股表现麻麻，少了一个“争钱”的市场，料部份资金会换马至该批债券。他指，自己都会用10万元去抽，但抽5手亦已足够，策略上可「睇多一、两日市场反应先去抽”，同时建议用人海战术全家一齐抽，从而增加机会。他又指，目前仍未开始减息，故债价在上市首日未必大升，长期持有收息更理想。

耀才证券行政总裁兼执行董事许绎彬表示，目前港股市场仍在低位徘徊，机管局零售债券则有保底机制，预期今次认购反应会非常踊跃，包括吸引过去一直在银行做定存的“好息”一族，转场认购零售债券。他建议，投资者今次可认购10手或以上，“以全家总动员方式认购，增加中奖机会”。

不建议沽绿债、银债换马“三跑债”

富途证券香港首席策略师陆秉钧预期市场反应非常踊跃，建议投资者可申购3至5手。如欲增加分配的份额，亦可考虑申购8至10手。若果想增加分到的手数，也可以采用“人海战术”全家总动员去申购。

他又指，考虑到债券在公开市场的价格早已反映利率将会下调等多方面因素，而且本次机管局债券的利率并没有此前的政府债券高，与银债的保证年利率5厘比较更是逊色。因此，不建议投资者因为资金不足而沽绿债、银债套现去申购此次机管局债券， 但成功申购后无论升跌都宜一直持有。

下周四截飞 2月1日有结果

“三跑债”将于周三上午9时起接受认购，截止时间为1月25日（下周四）下午2时，于2月1日公布结果，并将在2月6日于联交所上市。持有香港身份证市民可经19间指定配售银行、18间指定证券经纪或中央结算认购，重复申请将不受理。

认购结果将采取循环派发机制，如录得超购，将按“人头”每手平均分配予认购人，余下不足每人一手则将抽签分配。市民可透过配售银行、指定证券经纪申请，最多设有0.15%手续费，但配售银行及券商可自行决定减免。

汇丰有8免 恒生加1万元礼券抽奖

事实上，机管局公布发零售债首日，即有银行推优惠抢客，当中中银豁免所有认购及持有债券费用，汇丰及恒生均设有“8免”。恒生之后加推网上认购债券大抽奖，有机会赢取1万元的电子版Apple Store礼品卡。

券商优惠多 耀才免本金孖展 老虎13免

而券商豁免更多，致富设有9免吸客，耀才亦提出12免，卖点包括免孖展利息，更一如以往可借10成孖展认购；富途亦有12免优惠，暗盘免佣金及平台费；而老虎证券高达13免，其中可在三跑债上市后，二手市场买卖均不收佣金。

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