香港投资基金公会举办中国债券市场发展研讨会，对于中证监早前公布拟将房地产投资信托基金（REITs）纳入沪深港通，香港投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，该措施有助令互联互通机制的产品种类更全面，但提醒内地及香港REITs的组成结构不同，香港REITs是以信托方式组成，而内地则是采用“公募基金+资产支持证券（ABS）”，故投资者要了解清晰有关产品，再作投资。

▲香港投资基金公会行政总裁黄王慈明、联合评级国际首席执行官高俊杰、中国诚信亚太信用级评执行董事兼副总裁杨珺皓、中証鹏元国际评级部董事左一鸣（左至右）讲解内地债券市场评级及市况。

内地REIT宜提防流动性及收益率风险

黄王慈明指，内地REITs主要分为产权及经营类，当中经营类的收益价格波幅较低，而内地香港两地的REITs派息率均为90%。联合评级国际首席执行官高俊杰补充，自今年起，内地REITs的入场门槛高，均为省级以上等大型项目，为优质资产，所以产品数量不多，而回报率约5%至10%。中国诚信亚太信用级评执行董事兼副总裁杨珺皓提及，内地REITs的流动性较低，现时的问题是收益率方面，而非安全性，另目前内地REITs受A股表现影响。

香港市场资金配置内地债有改善

香港市场配置内地债券情况方面，杨珺皓表示以香港强积金计划来看，其经营规模约1万亿港元，当中约3成配置债券市场，而以往配置在内地债券市场的规模有限，但去年起有所改善。他续指，海外投资者配置内地短期债产品、由金融机构发行的金融债、中资机构发行的债券为主，而城投债目前配置较少。

料中国连年发行1万亿人民币超长期特别国债

今年起，中央开始发行超长期特别国债，本年度的发行规模为1万亿元人民币。中证鹏元国际评级部董事左一鸣预计，内地有望连续5至10年，每年发行1万亿元人民币超长期特别国债。他续指，超长期特别国债应加快发行，至于具体如何发行、发行市场、消化主体仍未定，惟财政部曾提及央行或在二级市场直接买入超长期特别国债，又提及超长期特别国债可弥补外汇市场当前缺乏的长期基础性货币基金控制，而内地目前的宽松货币政策，有助政府加大发债，故有空间消化超长期特别国债。