美国减息步伐市场看法分歧，但共识是今年至少减一次，此时债市已悄悄步入牛市，往往是部署债券好时机。被视为拥有“无风险利率”的美国国债，是投资者追捧的稳定高息工具之一，目前只要及早买入美债，锁定高息，便可享受未来息口下行时债价上升，达到“财息兼收”。专家直言，从低风险投资角度而言，买美债好过做定存，特别是长债，未来回报将十分可观，并提出两大原因，建议投资者与其直接买债，不如投资美债相关基金或ETF。

市场渐确信最快9月减息

美国议息后进一步确立减息路径，芝商所利率期货监管工具FedWatch显示，市场主流预计最快9月就减息，机率为61.1%；虽然联储局点阵图显示今年可能只减息一次，但主流相信全年有望减息至少2次，机率达70.8%。大局已定，10年期债息上周急回吐21个点子，跌至4.22厘水平。

债息与债价呈反比关系，意味投资者持有高息的债券时，当联邦基金利率下调便会推高债价，同时在债券到期前继续收取较高利息，是利率政策转向时值得捕捉的良机之一。

谭智乐：债市入牛一 未来回报可观

富途证券首席分析师谭智乐指出，美国10年期债息在去年10月抽上5厘时已经见顶，相对地债价水平亦悄悄见底，目前走势“好明显见到‘牛一’味道。”他称，市场预计减息不会太快，而较远的利率走势亦随时有变，虽然无法具体判断债价上行空间，但只要息口一直向下，长债都会有可观回报。

长债息口敏感高 回报胜短债

谭智乐表示，银行定存与美债息息相关，两者均是低风险理财，“你畀钱银行，银行都系买短债”，银行在承担债券风险、营运费用后，通常派发较低的存息，因此当投资者愿意承受美债风险时，回报将更高。他又称，长债往往对利率变化敏感度较高，故比短债所赚更多，“长债好过短债、短债好过定存。”

哑铃策略攻守兼备：现金宝配ETF

因美债数量众多，如果投资者欲分散风险，谭智乐建议采取“哑铃策略”，即同时投资长期及短期债券产品，长债可获取较高回报，而短债能较快变现及调配资金，达到平衡整体仓位的风险与回报。他举例指，长债可买入TLT等相关ETF，而短债宜买“现金宝”类别的货币基金，两种方法都不是直接买债券，而是买入产品，好处是取得较高流动性。

直接买债流动性低 差价成致命伤

谭智乐解释，并不鼓励投资者直接买美债国债，最大原因是流动性很低，买卖差价明显较阔，将显著侵蚀回报，而相关基金或ETF则相反，拥有大量流动性；而且美债产品通常持有一系列债券，令本身较低的债务违约风险，再进一步分散。

直接买债门槛低至1000美元

市场上购买美国国债的方法主要有三种，除了直接买债外，亦可认购债券基金，以及债券ETF，主要投资逻辑是享受价市上行周期，但各工具性质不尽相同。虽然直接买债的传统入场门槛很高，但近年互联网券商兴起，入场券可低至1000美元。

美国国债发行时，通常面向机构投资者或大户，即使散户向银行认购美债，入场费起码要数万以至数十万美元，不过随着投资美债越来越普及，很多券商提供的美债门槛已低至1000美元。投资者需留意买美债时的手续费、託管费、平台费等。

债券基金及ETF无到期日 长线享受升幅

而美债债券基金及ETF（交易所买卖基金），均是持有一系列美债的产品，入场门槛低，流动性十分大，不少产品的资产规模亦庞大，很多设计都对散户友善。而投资这类产品会收取佣金、管理费等。

投资美债原意是“财息兼收”，值得留意是，直接买债才能按自行策略锁定高息并赚取债价，债价的升幅根据美国利率变化而定，但有关策略在债券到期后便完结。至于美债ETF则没有到期日，因为其债券组合会不断置换，但在减息周期之下，换入的新债债息会降低，令ETF派息亦会相应下调，因此投资ETF最主要是享受债价上升的利润。

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