历经美股、伦交所两度上市折戟后，跨境快时尚巨头希音（SHEIN）港股资本化迎来关键里程碑。

2020年，全球疫情推动线下消费向线上迁移，希音营收从2019年的约45亿美元翻倍至2020年的约100亿美元，一跃成为欧美市场占比最大的快时尚女装品牌。随着各界关注度暴增，希音也在这一年被首次传出计划赴美上市的消息。

2022年，希音再次被传重启赴美上市计划；同年4月，公司完成F轮融资，估值达到1000亿美元的历史高点，估值仅次于字节跳动和SpaceX，位列全球独角兽第三。至2023年11月，希音以保密方式向美国证券交易委员会（SEC）递交纽交所IPO申请。彼时市场消息指出，该公司一直希望在美国IPO获得高达900亿美元的估值。

但希音在美国却遭遇了严峻的监管审查和政策合规的阻碍，致使其对赴美上市失去耐心。

2024年11月，中国商务部转载的英国《泰晤士报》报道提及，希音已向部分股东散发招股书，实控人许仰天和执行主席唐伟已与英国投资者会面，计划于2025年一季度在伦敦证券交易所上市，上市整体估值将超过500亿英镑。“如其成功上市，这将成为伦敦证券交易所10年来最大的IPO之一。”

不过，希音此次伦交所之旅亦不顺利。市场主流观点认为，这或许与希音迟迟未获得中国证监会境外上市备案的批准有关。国内监管层对其“供应链在中国、总部在新加坡、市场在欧美”的架构存在疑虑，尤其关注数据出境与税收合规问题。

2025年5月，媒体报道称，希音伦交所计划因评估美国关税对公司业务的影响以及等待监管批准而陷入停滞，公司已终止与负责IPO相关公关事务的两家通讯公司合作。同年6月底，希音首次以保密形式向港交所递交上市申请，开启港股冲刺。

2026年6月底，希音第二次向港交所提交保密招股草案。时隔不足半个月，7月10日，公司才正式获得监管批准，港股上市进入加速阶段。

从募资体量来看，若年内顺利挂牌，希音有望刷新2026年港股IPO募资纪录，同时拿下近三年港股消费赛道最大发行项目。

截至目前，港股市场年内募资规模最高新股为分拆H股上市的立讯精密（02475.HK），后者已于7月9日挂牌上市，募资规模约240亿港元，最新总市值约4617.19亿港元（折合589亿美元）。

胡润《全球独角兽榜》数据则显示，希音于2026年估值约达人民币4560亿元（折合630亿美元），位列全球第9、国内第3，也是广州估值最高的独角兽企业，体量显著高于年内已上市新股。

值得注意的是，尽管上市已一步步从传闻兑现成现实，希音的市场环境仍较以往更具挑战。

在市场竞争端，快时尚行业竞争激烈，Temu、TikTok Shop‌、速卖通等对手崛起，希音已告别营收动辄翻倍的时代；在合规端，在欧美市场的合规寒流下，希音先后遭到耐克、优衣库、ZARA、H&M、李维斯等多个品牌多项侵权指控，并于2025—2026年累计被法国开出6250万欧元（约人民币4.9亿元）罚单，成为法国监管部门针对超快时尚最严厉的执法案例之一。

外部经营承压直接反映在实控人许仰天的财富变化上。《2025福布斯中国内地富豪榜》显示，许仰天的财富已从2024年的90亿美元降至59.5亿美元，排名从35名降至78名；而老铺黄金（06181.HK）上市后迎来资本追捧，一举推动其实控人徐高明身价上涨至110亿美元，取代许仰天成为新任“中国时尚首富”。

此次港股备案获批，能否帮助许仰天与希音复刻曾经的资本神话，仍有待观察。

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