《星岛》记者 陈奇杰 深圳报道

8月18日晚间，“高端中国茶第一股”八马茶业（06980.HK）发布2026年半年报，这是其于去年10月登陆港交所后首份半年报。2026年上半年，八马茶业营收为14.02亿元（人民币，下同），同比增长31.8%；净利润为1.98亿元，同比增长64.8%。

从近年来市场增长承压的大背景看，八马茶业取得营收和利润双增并不容易。灼识咨询《中国原叶茶行业洞察报告》显示，国内原叶茶内销额虽破3000亿元，但2022年以来市场小幅承压，行业整体增速仅约3.4%；过去一年行业前50家茶企品牌专卖店合计净减少200多家。

八马茶业在财报中表示，针对产品方面，公司于报告期内聚焦明星单品，持续深耕鼎红红茶、牛一岩茶及赛珍珠铁观音等核心系列，强化品类标杆，提升品牌势能；其次，发力渠道定制，针对大客户渠道开发专属产品，开拓多元化消费场景。同时，把握营销节点，在传统节日及618购物节等电商促销活动中稳定推出礼盒、组合、养生类新品，保障市场热度。

财报显示，八马茶业上半年广告及宣传开支为1.93亿元，同比增长39.5%，略高于31.8%的营收增速。反映在加码品牌投放下，八马茶业仍存在增长空间。

《星岛》注意到，八马茶业报告期内利润增速两倍于营收，但毛利率实际上并未提高，公司上半年毛利率54.6%，同比反而下降0.7个百分点。八马茶业表示，主要是因为运输及仓储成本同比增加，且增幅超过收入增长，进而拉低毛利水平。

良好的费用控制是八马茶业利润大幅增长的主要因素。报告期内，公司销售及营销开支3.97亿元，增速仅19.6%，占收入比重从31.2%减至28.4%；行政开支0.99亿元，增速低至8.2%，占比从8.6%降至7.1%。两块费用合计让出约4.3个百分点的费用空间，带动八马茶业上半年的净利率抬升2.9个百分点至14.1%。

值得一提的是，依靠在安溪、武夷山的智能化工厂及自动化产线，报告期内，八马茶业销售自产产品所得收入为8.5亿元，较去年同期上升43%。而八马茶业通过第三方OEM生产产品所得收入为5.48亿元，同比增长17.9%，增速大幅少于自产收入。在自有工厂产能爬坡推动下，八马茶业商业模式持续从“贴牌贸易”推向“制造品牌”，未来或将推动毛利结构长期改善。

《星岛》也从八马茶业了解到，八马武夷山智能化生态产业园中的第七代智能化生产线，原料精制日产量达3.6吨，全包装线日产12000盒，单条产线人工节省40%，可实现24小时不间断作业，日产能最高达43.2万泡。

此外，八马武夷山二期第八代生产线、云南勐海第九代生产线已在规划中。其中，武夷山二期产业园已纳入规划，定位为综合性茶产业融合示范基地，集现代化生产、茶研学体验、行业培训交流于一体。

销售渠道方面，上半年八马茶业来自线上渠道和线下渠道的收入占比分别为36.5%及63.2%，虽然线上渠道的营收占比微增1.1个百分点，但线下渠道仍是公司主要收入来源。

报告期内，八马茶业梳理门店网络，关停低效门店进行存量优化，截至期末合计门店数为3845家。其中，公司直营门店净减少9家至226家，加盟门店则净增长81家至3619家，表明公司的扩张重心趋向轻资产模式。上半年八马茶业线下收入增长29.7%至8.86亿元，公司坦言主要来自“加盟商采购额的增长以及大客户定制化采购贡献”。

发布业绩次日（8月19日），八马茶业股价大涨11.54%。但回顾过往，八马茶业在2025年10月28日以50港元/股发行价上市，首日大涨86.7%，次日冲上115港元/股的历史高点，随后公司股价进入漫长下行通道，股价表现一路下行。

截至8月20日收盘，八马茶业港股报27.88港元/股，下跌3.86%，较高点回撤近八成，较发行价跌超四成，总市值23.66亿港元。

以上内容归星岛新闻集团所有，未经许可不得擅自转载引用。