《星岛》记者 郑淑仪 深圳报道

永辉超市“胖改”终于见成效了！2.53亿元净利润，这是其自2021年以来最好看的半年报。但比利润更值得关注的是，永辉超市货卖得少了、卖得更值钱了，甚至还要主动放慢调改的脚步。

大规模关店实现“降本增效”

8月21日，永辉超市发布2026年半年报，上半年营收237.91亿元，归母净利润2.53亿元，而去年同期这个数字是亏损2.41亿元。一进一出，多了近5个亿。扣非净利润为3890万元，同比扭亏约8.41亿元。

虽然永辉超市的利润回正了，但营收却在缩水。期内，永辉超市营收同比下降20.56%，从分品类数据来看，食品用品收入从170亿降到118亿，少了三成；生鲜及加工从115亿降到110亿，微降4%。两项主营业务合计减少了约56亿元。

永辉超市回应《星岛》称，这个变化是因为门店少了。

过去两年，永辉超市做了一件传统商超很少敢做的事：大规模、主动关闭低效门店。截至6月30日，永辉超市全国拥有门店382家，较2023年底的1000家砍掉了六成以上。仅2025年全年就关了381家，2026年一季度又关了约200家。

关店直接拉低了永辉超市营收，但也成功实现了“降本增效”。

其食品用品营业成本从137.5亿降到92.3亿，生鲜及加工从98.4亿降到91.5亿。而留下来的门店，毛利率却在上涨。如食品用品毛利率从19.1%升到22.8%，涨了3.6个百分点；生鲜及加工从14.5%升到16.4%，涨了1.9个百分点；期间费用率也同比下降了1.8%。永辉超市向《星岛》表示，商品结构优化与自有品牌占比提高带动了毛利率上行，门店运营效率与成本管控能力增强推动了费用率下降。

自有品牌成核心

自有品牌是永辉本轮转型最核心的叙事。半年报显示，涵盖“品质永辉”和“永辉定制”的综合自有品牌矩阵上半年整体销售额达25.33亿元，占公司销售额超过10%。其中，“永辉定制”系列的精选鲜鸡蛋卖了1.36亿元，冰鲜挪威三文鱼卖了1.06亿元，双双跻身亿元级单品。

但拆开来看，永辉超市25亿元的自有品牌生意，其完全自主开发、打自己logo的商品“品质永辉”，上半年销售额为5.83亿元，仅占总营收的2.32%。剩下的近20亿元收入仍然来自“永辉定制”，本质上是与品牌商联合开发的专供款。在行业里横向对比：奥乐齐自有品牌占比超90%，山姆Member’s Mark约70%，胖东来DL约30%，中国超市TOP100的自有品牌平均占比约5%，永辉超市2.32%的纯自有品牌占比与同行相比还相距甚远。

不过值得注意的是，“品质永辉”的增速并不慢。2025年全年，“品质永辉”实现了从0到1的蜕变，累计上架57支单品，全年销售额1.2亿元。2026年仅上半年就做到5.83亿元，半年翻了近5倍。目前，永辉超市计划全年开发200支自有品牌单品，单系列占比力争突破10%。

永辉超市副总裁兼首席产品官佘咸平的逻辑是：高频刚需、强复购的品类是重建消费习惯的入口。截至目前，永辉超市累计上架超1000款自有品牌商品，重点覆盖冷藏乳品、冷冻食品、休闲零食。在柳州和呼和浩特的首店，自有品牌在标品销售中占比已达40%。

如果说上面那些成绩是永辉超市“胖改”带来的结果，那它调整节奏的变化，才更能看出接下来的布局方向。永辉超市CEO王守诚在半年报中明确表态：调改已进入第二阶段，核心从“快速整改”切换到“精细化深耕”，总结成四个关键词：文化提级、组织提效、商品提质、场景提销。换句话说，未来的永辉超市将不再追求调改门店的数量，转而追求单店质量的提升。

截至6月30日，永辉超市累计完成331家门店调改，占现有382家门店的87%。而剩下的50来家尚未进行调改的门店，要么是位置好、本身经营不差，要么是正在谈租约。对其本身而言，大规模调改的高峰已经过去。

永辉超市还在半年报里提到调改第二阶段的一个细节：打造“十大健康场景”，即市井小吃街、卤味食集、现烤烘焙馆、轻食能量站等，把3R商品（即食、即热、即烹）与现场加工、即时消费结合起来。很显然，永辉超市正在抛弃传统超市的逻辑，向胖东来的“场景+产品+服务”融合模式学习。

自有品牌要从“有”到“强”

目前，永辉超市调改满6个月的47家门店，其月坪效达到3295元/平方米，毛利率提升至22%。2026年一季度，调改门店营收也同比增长16.57%。单店模型在改善，但风险也存在。北京社科院副研究员王鹏向《星岛》指出：调改门店的积极表现可能伴随热度下降而减弱；如果胖东来逐步结束帮扶，消费者对品牌的认知可能减弱。

永辉超市的半年报，讲了一个“减法故事”：减门店、减SKU、减供应商、减营收，然后换来了增利润、增毛利、增自有品牌占比。

但这套逻辑能不能持续，取决于两个问题，即自有品牌能不能真正做起来、新的增长从哪里来。

目前，永辉超市2.32%的纯自有品牌占比意味着其目前仍然高度依赖品牌商的商品。

王鹏也向《星岛》表示，永辉超市上半年营收下滑，主要是关店的机械效应。当门店数量稳定在380家左右，营收的基数效应消失，增长就必须来自同店销售提升。调改门店的同店增长目前不错，但是否能够持续，要看“十大健康场景”、自有品牌、3R商品这些新引擎能不能真正跑起来。

王鹏强调，自有品牌从“有”到“强”不仅需要时间，也需要消费者用钱包投票。事实上，自有品牌供应商一直面临“合格渠道难找”“缺乏专业人才”“创新难度大”等瓶颈，开发成功率低；永辉超市精简了约40%的供应商，精选200家核心供应商加强合作，方向是对的，但需要走的路还很长。

从一家“开店驱动”的渠道零售公司，到蜕变为一家“产品驱动”的品质零售公司，胖东来给了永辉超市一条转型路上的模板，但很显然，模板并不能代替自己走路。

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