近期玻纤及电子布市场行情持续回暖，产品报价稳步上行，行业景气度持续修复。伴随下游新能源、风电、电子电路等需求回暖，头部企业产能投放节奏有序推进。10月27日晚间，国际复材（301526）向市场披露2026年三季报：第三季度营业收入为30.31亿元，同比增长34.10%；归属于上市公司股东的净利润为6.46亿元，同比增长1452.60%。前三季度实现营业收入79.95亿元，同比增长24.66%；归属于上市公司股东的净利润为12.86亿元，同比增长371.19%；扣非归母净利润为12.02亿，同比增长384.56%。

结合公司半年报经营底色与同行三季度的表现来看，国际复材依托高端产能布局、产品结构优化，充分把握本轮涨价红利，三季度经营延续向好态势，量价齐升逻辑持续兑现。

行业景气延续，产品涨价打开盈利弹性

自下半年以来，玻纤及电子布市场走出一轮明确的涨价行情。前期行业持续去库，供给端约束叠加下游订单回暖，推动主流规格玻纤纱、高端电子布报价连续上调。

从同行已披露三季报横向对比看，量价齐升红利已在头部企业报表集中兑现。其中，中国巨石前三季度营收180.78亿元，同比增长30.02%，归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%；中材科技前三季度营收256.68亿元，同比增长18.28%，归母净利润19.10亿元，同比增长29.06%；国际复材前三季度营收79.95亿元，同比增长24.66%，归母净利润12.86亿元，同比大增371.19%。

对比来看，国际复材营收增速介于两家同行之间，但利润增速显著领先行业水平。公司多条业务线同步推进产品高端化迭代，风电纱、热塑玻纤、电子布等高附加值品类持续升级；电子细纱及电子布业务，是拉动本年度业绩修复的核心驱动因素之一。电子布本轮涨价幅度大、盈利弹性突出，公司在高频高速、超低介损等高端电子布品类布局领先，充分吃到本轮电子产业链复苏带来的红利。

扩产精准卡位高端，定增夯实长期增长底座

景气上行周期中，产能布局决定企业中长期份额。公司于8月31日晚间公告，拟向不超过35名特定对象发行股票、募集资金不超过50亿元，投向高性能基材高频高速电子纤维布项目（拟投入27.2亿元）、F07设备更新及技术改造项目（拟投入7.9亿元）、AI用超低介损电子级Q布中试技术开发项目及补充流动资金。定增计划已于9月16日获股东大会高票通过。

依托定增项目推进，国际复材持续加码高端玻纤、电子布产能建设，扩产节奏贴合下游需求增长节奏，避开同质化普通粗纱赛道，聚焦高附加值品种。国际复材本轮扩产，不是简单追求规模扩张，而是补齐高端产品供给短板，进一步提升在电子、风电赛道的市场话语权。

随着新建产线逐步进入投产、爬坡阶段，公司产能增量将持续释放。中长期看，新增产能将持续贡献增量收入，形成“涨价提盈利、扩产提规模”的双轮驱动。在行业景气上行窗口完成高端产能卡位，有助于国际复材在本轮周期中拉开与中小厂商差距。

下游多点回暖，需求端支撑景气延续

本轮玻纤行情回暖并非单一因素驱动，而是多下游需求共振。风电领域，国内风电装机提速，叶片轻量化材料需求稳步回升；电子领域，PCB行业回暖，服务器、AI算力板卡带动高端电子布需求回暖；同时汽车轻量化、储能、管道等领域复合材料需求稳步增长，从而进一步打开玻纤长期需求空间。

从同行三季报的反馈来看，下游客户订单能见度提升，下游补库意愿增强，渠道库存回归合理区间，行业从去库周期转向补库周期。国际复材深耕高端市场，直接受益于风电、电子两大高景气赛道复苏。中报数据已经体现高端产品需求旺盛，三季度下游需求延续回暖态势，订单饱满，产销维持高位。

周期向上，高端化战略价值持续兑现

综合来看，国际复材正处在“产品涨价+产能爬坡+高端产品缺口放大”的有利窗口。短期受益于玻纤、电子布涨价带来的盈利修复，业绩有望延续中报高增趋势；中长期依托定向增发高端扩产项目，持续优化产品结构，深耕高附加值赛道，走出传统玻纤周期强波动的桎梏。

玻纤行业已经告别过去单纯拼规模的竞争模式，高端化、差异化成为核心主线。对标中国巨石等行业头部企业的发展路径，持续聚焦高价值产品、把控产能投放节奏、绑定优质下游客户，是穿越周期的核心抓手。国际复材当前的发展路径，正沿着这一方向稳步推进。

展望未来，行业供需格局仍偏友好，下游电子、风电需求有望维持韧性。随着公司高端产能持续释放，产品溢价能力稳步提升，国际复材有望持续把握行业景气窗口，实现业绩稳健增长，打开中长期价值空间。

(动态宝)