《星岛》记者 杨宸曦  广州报道

【《账本里的日子》专题编者按】

11月3日，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，向十四届全国人大常委会第二十五次会议作《国务院关于金融工作情况的报告》。11月5日，中国人大网全文公布，报告正文五千余字。金融“账本”公布：钱往哪儿流、风险拆到哪一步

对于做宏观的人而言，这是一份看社融、看利率、看结构的文件。可对于更多普通民众来说，关心的也许是另一件事：它会不会动到明天的月供、存在银行的钱、征信记录上某笔旧账，还有基金股票等投资账户里波动起伏？

《星岛》特此围绕这份年度金融报告推出《账本里的日子》系列，每篇讲透一件事。

之一｜周一下重手，周四盖章：谁在托你的基金账户

11月5日收盘，上证报3689.91点，涨0.10%，盘中摸到3701.59点回落；沪深两市成交2.12万亿元，4869只股票收红，零只跌停。报告里那句“支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，就落在这天。

之二｜五千字账本，藏着一笔悄悄翻篇的旧账

单笔不超过1万元的个人信贷逾期，只要在2026年3月31日前足额还清，征信系统就不再展示。免申即享，全程免费。只是那扇门，早就关上了。

之三｜家门口那间银行，会不会出问题

报告写明“一省一策”推进中小金融机构改革化险，接管中的众邦银行被单独点名。存款保险覆盖多少家、保到多少、真出事多久到账，这篇一次说清。

之四｜老家那条地铁的钱，终于不用再靠借新还旧

2026年9月末，全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%，经营性金融债务减少79%。你老家的桥、地铁和医院的账，正在换一种算法。

之五｜月供，少了1个点

9月末新发放个人房贷利率3.05%，主要利率处在历史低位。降息是怎么一层层传到贷款人的还款短信上的，这篇把它拆开。

先从牵动人心处开始。

——星岛资本论编辑部

《账本里的日子》· 之一

周一下重手，周四盖章：谁在托你的投资账户

11月3日，央行行长潘功胜受国务院委托，向全国人大常委会作金融工作报告。11月5日全文公布。

约五千字的报告里有一句不显眼，但极有分量的话：“支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制”。

当天有机构人士解读成大白话：国家队不只救急，还要当“常设护盘”，而且明确要引入更多中长期资金进场。

随后两天，市场用真金白银回应。5日，在4日大涨的基础上小幅飘红，上证收报3689.91点，微涨0.10%，盘中摸过3701.59点后回落；沪深成交2.12万亿元，4869只收红，零只跌停。有分析师指出，底盘是实的，但上攻还带试探。

那句话写在11月3日的报告里，可让它们落地的那套工具，早在周末就跑起来了。

先翻报告：这笔账，远不止“国家队”

实际上，这份报告关于“投资”的账，远不止汇金这一笔。

首先是引谁入市。 “引导社保基金、证券基金机构和保险机构等入市，加快基金产品注册备案节奏，发挥两项支持资本市场货币政策工具作用。”——社保、险资、公募全在列。市场人士表示，基金净值回血，底层是这股“长期钱”在铺路，不是一根阳线炒出来的。

其次，钱去了哪。 报告有数据呈现，“2025年10月至2026年9月，沪深A股88家企业IPO融资2472亿元，近九成为高新技术企业；上市公司再融资7769亿元。”融资显然在往科技上倾斜。科创、创业板块扩容，相关主题基金产品聚集，底层逻辑在这句话里。

再次，制度改了什么。 “持续深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，深入推进创业板、科创板、再融资改革。”一位投行人士认为，投融资一起改，意味着不只管企业能不能发股，也管投资人能不能赚到钱。

第四，关于投资安全网。 “加强资本市场中小投资者保护和短线交易监管，开展打击财务造假专项行动，严厉查处操纵市场、编造传播虚假信息等行为，严格执行退市制度。”券商投教机构负责人看得透彻，这会促进形成慢变量，假以时日，也必然决定这本账的日子能不能睡得着。

第五，利率托着底。 “2026年9月新发放企业贷款加权平均利率2.96%，主要利率处于历史低位。”钱便宜，估值中枢和机构杠杆才有支撑。

这一周发生了什么

11月2日，周一。 央行会同金融监管总局、证监会一天连开两场座谈会：一场给证券、基金、保险公司讲互换便利，一场给银行讲股票回购增持再贷款。央行副行长邹澜、金融监管总局副局长丛林、证监会副主席刘浩凌到场。会上定调：两项工具，一项扩容降价，一项转正为长期制度。

当天傍晚，央行挂出公告：11月3日，启动第三批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），期限1年、可展期，31家证券基金公司已申报，申请额度超1000亿元。证监会同日答记者问，话说得更白：扩大参与机构和额度，拿到央票的机构“尽快完成融资并开展投资，形成实际市场效应”。

11月3日，周二。 招标落地：操作金额1000亿元，31家机构投标，中标费率10个基点。这是SFISF创设以来单次规模最大的一轮——首期2024年10月才500亿元、20家机构、费率20bp；第二期2025年1月550亿元、20家、费率降到10bp。到这一轮，量翻倍、机构从20扩到31，费率压在10bp。目前工具余额1050亿元。券商拿钱干什么？口径一致：增持股票和股票ETF，尽快全部投出去。

就在这天上午，潘功胜走进人民大会堂作报告。工具结果在前，报告在后——先干完，再盖章。

11月4日，周三。 央行正式公告：自当日起，股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点至1%，支持对象从21家全国性银行扩进5家系统重要性城商行（宁波、江苏、北京、南京、上海），支持比例100%，期限1年、可展期。座谈会后两天，银行向央行报送的额度申请已超2000亿元。存量也摆清楚：截至11月2日，回购增持贷款签约约4400亿元，累计发放超2800亿元，902家上市公司披露过1110单相关公告。当天下午，A股二级市场掀起一波大涨。

▲来源：东方财富

11月5日，周四。 报告全文公布，“类平准基金”四个字落进制度化表述。收盘就是开头那组数据。

两个工具，一条松绑，一条递钱

金融机构人士表示，SFISF不是印钱，是“以券换券”。 券商、基金、险企把手里流动性差的股票ETF、沪深300成份股、债券、公募REITs押给央行指定的中债信用增进公司，换回国债、央票这类最好变现的资产，再去融资，钱只能投回股票和股票ETF、做市。基础货币一分没多放，变的是机构手里“冻在股票里的钱”能不能动起来。从20家到31家、500亿元到1000亿元、费率腰斩，三轮走下来，这个工具从救急试用成为常态配置。

此外，回购增持再贷款，是给公司的定向低息钱。央行按1%把钱给银行，银行加点贷给上市公司和大股东，让他们回购、增持自家股票。上述金融机构人士提醒，1%是银行的成本线；成本下来了，投放意愿就上去。把5家城商行放进名单，意思也直白：让更贴近地方上市公司的银行也能放这笔钱。

值得关注的是，证监会在2号那句答记者问里还藏着一条更贴地的预告：护盘式回购规则要改——新增股价“破发”为回购触发情形，取消开盘收盘集合竞价不得申报的限制，还要求有超募资金的上市公司拿出一定比例放进回购专项基金、专门注销。

一位金融业内人士对《星岛》说：“以前回购靠自觉，叫愿不愿意；规则落地以后，就变成应不应该。”

是谁在守护投资账户

一位券商投顾进一步指出：这1000亿元换不进个人账户，1%的利率投资人也借不到，汇金更不会来接散户手里的仓位。

它托的是三件事。

一是别失速。 机构冻着的筹码能换成活钱，市场被抛售时才有承接盘。31家、千亿量级，信号比金额更重。

二是低估处有底线。 回购利率打到1%、破发还要触发回购，等于给“便宜”划了条制度参照——不是底价，是底线，而且不靠喊话。

三是钱是常在的。 从“阶段性安排”改“长期制度”，是这几个字里最轻、却最重的一句：手里一直有招，不必等火烧起来才找水龙头。

回看11月5日收盘：2.12万亿元还是热的，4869股收红、零跌停是稳的，可3701点摸一下就回来，或许说明资金还不敢放开干。但托底并非让投资人兴奋，而是不必恐慌。报告把“类平准基金”写进向立法机关作的文字里，等于明说——这不再是临时救火，已经成为常态机制的一部分。

下一篇，将把镜头从投资账户收回手机里那张征信报告。报告中“实施一次性信用修复政策”这句，跟一笔1万元以下的旧账有关，而那扇门，早就悄悄关上了。