《星岛》记者 钟凯 广州报道

11月4日，珠海市国资委主任邹晖首次就华发集团债务风波公开表态称，珠海已通过整合重组资源、市场化运作等方式落地支持资金超400亿元，后续还将统筹各类资源近700亿元。

上千亿资源的落点，目前主要集中在集团层面。其中，9月份，格力集团已受让华发集团持有的海投公司96.28%股权与免税集团23%股权，对价合计76.99亿元；10月，铧创投控部分股权转予格力集团及珠海交控，再换回45.70亿元现金。

在珠海国资委表态的同一天，11月4日，珠海市自然资源局公示拟以1.81亿元收回万山岛一宗酒店用地，这是华发集团流动性承压以来首个土地收储项目。另据11月8日媒体报道称，华发集团正与格力集团洽售旗下一家万豪品牌酒店，标的估值约20亿元。

从财务数据看，华发集团自身的经营情况已较为承压。数据显示，2026年前三季度，华发集团营业收入1026.93亿元，同比下降21.31%；利润总额-77.24亿元，较上年同期由盈转亏，盈利能力大幅下滑。

同期，华发集团实现经营活动净现金流-15.00亿元，同比大幅减少285.38亿元；实现筹资活动净现金流-100.25亿元，净流出规模同比增加24.45亿元；实现现金及现金等价物净增加额-32.20亿元，同比减少77.36亿元。

受此影响，截至9月底华发集团货币资金收缩至521.75亿元，而对应的短期借款、一年内到期的非流动负债合计则达到1540.18亿元，现金短债比仅0.34倍。联合资信提示，华发货币资金对一年内到期债务的覆盖能力弱，同时集团存货及投资性房地产合计占总资产（7229.64亿元）比重超45%，相关资产受市场景气度、项目去化进度及抵押安排等因素影响，转化为可自由支配的偿债资金周期拉长。

同样经营承压的，还有集团旗下最重要的上市平台。

据华发股份（600325.SH）近日披露的数据，前三季度，公司营业收入341.11亿元，同比下降34.08%；归母净利润-64.37亿元，上年同期仍盈利1.02亿元，已创下历年同期最差纪录。

▲资料来源：同花顺

其中，华发股份在三季度营收同比增长11.29%至150.82亿元的情况下，归母净利润却达到-27.82亿元。持续亏损之下，截至9月底，公司归母净资产同比下降83.70%，只剩下30.93亿元，而2023年该数字是221.77亿元。

值得注意的是，华发股份亏损扩大的主因并不是减值。前三季度，公司计提资产减值准备28.49亿元，减少归母净利润22.45亿元；即便这部分减值全部加回，归母净利润仍亏损约42亿元。

这也意味着，企业自身毛利率走低才是核心的拖累因素。前三季度，华发股份毛利率约6.41%，较上年同期下滑7.85个百分点。由于前期高价地集中进入结转，叠加降价去化，公司综合毛利率从2022年约20%一路降至当前水平。

▲资料来源：同花顺

在销售端，华发股份收缩速度更快，前三季度销售金额294.7亿元，同比下降53%；新开工面积26.34万平方米，仅为同期销售面积的27%。开工收缩叠加存量去化缓慢，期末代表已售未结转的合同负债约260.52亿元，同比下降61.28%，按照当前结转节奏估算，存量合同负债仅可支撑约7个多月的营收结转。

与大股东的境遇相似，华发股份的现金流同样吃紧，期末公司货币资金160.11亿元，同比下降53.84%；短期借款、一年内到期非流动负债约454.58亿元，现金短债比0.35倍。

对此，华发集团曾计划通过资金支持缓解子公司的现金流压力。2026年2月，华发股份拟向华发集团定增募资不超过30亿元；同年7月，募资金额下调至不超过26.5亿元。目前该方案尚未通过上交所审核，但考虑到华发集团已陷入债务风波，市场对定增事项推进产生了不确定性。

为实现降本增效，华发股份在9月份一份流出的内部文件显示，公司提出员工“续签1名至少优化1名”“外部招聘进一出二、压降不达标进一出三”以及“未明确瘦身计划前冻结续签与外招”等要求。

有合作方人士向《星岛》透露，华发股份自8月底陆续裁员，集中在营销与开发两大板块。该人士任职于一家房企，曾参与公司与华发合作开发的华南某项目。据其表示，合作项目近期对接人员持续变动，从一线业务到财务岗均有人离职，“我们每天看着对接人不停更换。”

上述人士还透露，华发股份每个月都有裁员指标，并传闻11月至12月工资缓发，本月拟再裁一批人。而《星岛》未能就相关传闻寻求到华发方面的回应。

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