《星岛》记者 钟凯 广州报道

8月5日，统一企业中国（00220.HK）公布2026年中期业绩，尽管公司仍维持收入及利润正增长，但下行压力仍不可小觑。

上半年，统一实现收益173.21亿元（人民币，下同），同比上升1.4%；综合毛利率为35.0%，同比上升0.7个百分点；未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为25.04亿元，同比上升7.5%；公司权益持有人期间应占溢利为14.02亿元，同比上升9.0%。

在收入端，统一延续了2025年下半年以来的弱势表现，半年度收入增速刷新公司近五年间最低纪录。其中，饮品业务收入仅107.51亿元，同比下降0.3%，占公司总收入62.1%，这也是公司近五年间饮品业务首次在半年度出现负增长。

饮品基本盘亮起红灯，老牌食品饮料巨头正站在品类迭代的十字路口。

饮品基本盘松动

从业绩公告来看，统一的各饮品之间业绩表现亦明显分化。

上半年，最核心的茶饮料收入48.89亿元，同比减少3.5%，占饮品业务收入45%；果汁收入17.21亿元，同比也减少5.5%，占饮品业务收入16%；其他包括咖啡、包装水在内饮品收入4.96亿元，同比减少1.1%，占饮品业务收入5%。唯一维持正增长的是奶茶，期内收入36.45亿元，同比增长7.3%，占饮品收入34%。

分化的背后，是统一产品布局与市场主流需求的结构性错位。艾媒咨询发布的《2026年中国饮料行业发展状况及消费行为调查数据》显示，2025年中国饮料行业市场规模达到15170.1亿元，预计2026年可达16095.5亿元，市场蛋糕仍在扩大。

但消费者购买饮料的核心考量发生了迁移，其中，口味口感占比达到40.85%，成分安全35.44%，健康属性（0糖/0脂/天然）占比34.41%，功能诉求（补水/提神/养生）占比34.15%，无糖化、功能化、天然化趋势已成为行业主旋律。

艾媒咨询首席分析师张毅向《星岛》表示，统一传统的含糖大单品普遍步入老化周期，面对消费者的健康升级浪潮，企业应对相对缓慢。“统一的产品布局与市场主流需求存在相矛盾的地方。”

就目前而言，统一的饮品核心单品包括1995年推出的冰红茶，2000年推出的茶里王，2009年推出的阿萨姆奶茶，以及2024年及2025年分别推出的海之言、小茗同学。此后在无糖茶、电解质水或椰子水等风潮下，公司都没有孵化出新的爆款。

中国食品产业分析师朱丹蓬向《星岛》分析，统一已步入企业发展的“中年阶段”，整体品类老化是正常现象。拆解来看，其老化问题主要集中在品牌老化、体系老化、渠道老化、营销模式老化以及品类老化五个维度，在新势力品牌不断逆袭突围的环境下，统一面临的竞争压力也比较大。如何依靠全新思维完成创新升级迭代，将是“后统一时代”面临的挑战。

新品轰炸难造爆款

面对产品老化的压力，统一并非无动于衷，相反其每年都会批量上新饮品。比如2025年，公司先后推出了十几款重磅新品，包括主打无糖、天然的春拂焙茶，从果味茶升级到果汁茶的小茗同学桃桃芭乐乌龙茶，融入“可乐+冰红茶”概念的统一可乐冰红茶，以及低糖版阿萨姆茉莉奶绿等。

2026年上半年，公司进一步在茶饮、果汁、功能饮料、汽水等多个品类密集上市十几款新品。其中包括首款营养素饮料活力宝典，统一鲜橙多养生产品茉莉香橙，春拂系列新品奇兰乌龙、云雾绿茶，融合椰子水、茉莉元素的鲜鲜来茶·青椰茉莉，以及切入气泡水赛道的冰红茶苹果气泡冰茶、A-Ha瞬鲜气泡柠檬水等。

然而，新品数量并未转化为爆款势能。

在张毅看来，统一批量上新，本质上反映了品牌缺乏必要的消费市场洞察能力，打法以广撒网式铺货为主，结果必然是资源分散，缺乏精准押注潜力单品的定力。在新品营销、消费者教育、产品卖点宣传上投入明显不足，若新品利润微薄，经销商推广意愿也不一定很强。“目前还看不出哪个单品具备成为超级大单品的潜质。”

饮品承压的同时，食品业务正悄然成为统一的增长引擎。上半年，食品业务录得收入56.34亿元，同比上升4.7%，自2023年以来已连续四年实现半年度收入增长。期内，公司还推出了韩式火鸡味拌面、上汤瑶柱风味银丝面、黄金芝士脆酥条，以及针对香辣牛肉面、红烧牛肉面等推出五合一大面饼包装。

盈利层面，得益于产品结构优化，饮品业务毛利率继续提升至39.9%，同比增加0.5个百分点；其次是食品业务，毛利率同比上升1.7个百分点至28.5%。同时，饮品业务净利率维持在14.6%，食品业务净利率则同比上升1个百分点至4.5%，后者创下近五年新高。

对于后续走势，张毅预判，统一的方便面产品依靠高端化运营，大概率维持稳步小幅增长的态势；而饮品板块承压的现状还将延续。

他认为，作为体量庞大的老牌食品饮料企业，统一的整体经营思维偏稳健保守，但当下消费市场彻底改变，所有风口的生命周期大幅缩短，最多不超过3年，后知后觉的跟风布局已经失效。因此，统一企业需要通过先进的大数据思维，基于消费趋势预判提前布局赛道、规划产品矩阵，并全力打造能够占领消费者心智的爆款单品，这样才有机会打破增长困局。

里昂在研报中也预期，整体饮料市场需求自2026年5月起的疲弱趋势将持续。考虑到统一的饮料分部疲弱，该行下调其收入预测，目标价由8.5港元下调至8.4港元，但仍维持“跑赢大市”评级。

发布中期业绩后，统一企业中国于8月6日收涨1.77%，8月7日继续保持涨势，截至收盘报7.80港元，涨幅4.42%。

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