《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道

9月11日，中国人民银行公示行政处罚信息，国投证券、东方财富证券双双被警告并罚款。其中，国投证券因未按规定开展客户尽职调查、未按规定报告可疑交易、未按规定开展洗钱风险评估或健全相应风险管理制度等违规行为，被罚款81.8万元。

▲来源：中国人民银行官网

《星岛》根据公开信息统计发现，今年以来国投证券及分支机构已多次遭到监管措施，尤其经纪业务合规明显承压。

具体来看，今年1月，国投证券枣庄青檀中路证券营业部因营销活动管理不到位，在营销活动中向投资者赠送实物礼品，被山东证监局出具警示函；5月，国投证券北京远大路证券营业部及北京政通路证券营业部因营业部负责人在国投证券参股或者控股的公司以外的营利性机构从事其他经营性活动，被北京证监局出具警示函；

到了下半年，仅7-8月份，国投证券员工及相关营业部就分别因长期将部分佣金提成间接转给利益关系人、客户招揽赠送礼品礼券、合规管控不到位等问题被宁波证监局、江苏证监局出具警示函。

值得一提的是，国投证券管理层此前刚经历了“大换血”，多位核心高管及研究团队接连出现集体离职，而此次央行处罚也使公司的内部管理情况再次受到关注。

公司经营方面，国投证券2026年上半年业绩明显改善，经纪、投行、投资及信用业务均实现增长，但资管业务收入逆势下滑超过四成。

二级市场上，作为上市主体的母公司国投资本（600061.SH）股价表现持续低迷。截至9月15日，国投资本今年以来累计跌幅约17%，跑输证券行业整体水平，最新PB估值仅0.74倍，在53只券商概念股倒数第二。

针对监管处罚、人事变动、业绩改善情况等相关问题，《星岛》分别向国投证券及国投资本致函并致电咨询，但截至发稿均未获得回应。

▲来源：雪球

业绩整体回暖资管业务逆势下滑

国投资本半年报披露显示，受益于A股市场成交放量，子公司国投证券上半年营收利润显著增长，营业总收入70.50亿元，同比增长21.60%；归属于母公司股东的净利润24.20亿元，同比增长41.50%。截至6月末，国投证券总资产3983.28亿元，较上年末增长30.99%。

▲资料来源：国投资本半年度报告

从整体收入结构看，国投证券经纪、投行、投资及信用业务均实现增长，其中经纪业务成为最大增长引擎，上半年该业务板块实现净收入33.77亿元，同比增长47.69%，占总营收比重提升至47.90%。截至6月末，公司客户资产规模超过2.17万亿元，上半年新增客户99万户；投顾业务收入3.02亿元，同比增长94.06%。

过去连续两年承压的投行业务，在低基数基础上，今年上半年也大幅增长，实现净收入5.01亿元，同比增长77.79%。半年报显示，公司2026年上半年完成3家IPO、2家再融资，股权承销数量、金额和收入排名较此前均有所提升，其中IPO家数、金额、收入的行业排名分别为第6名、第5名、第5名。

此外，投资业务净收入19.02亿元，同比增长40.41%；信用业务净收入8.15亿元，同比增长16.87%，截至报告期末融资融券余额604.46亿元，同比增长43.51%。

但在多数业务快速增长的同时，唯独资管业务收入却逆势显著下滑。上半年国投证券资管业务实现净收入1.15亿元，同比下降41.25%。截至6月末，国证资管受托管理产品424只，管理规模863.91亿元，同比下降15.64%。

研究团队“组团”出走，“降本增效”仍待验证

在业绩波动之外，自更名以来，国投证券内部人事变动频发。从核心高管集体辞职，再到多个研究团队集体跳槽，国投证券的人才流失问题也持续引发市场关注。

2024年，受时任董事长黄炎勋到龄退休、业绩压力等多重因素影响，股东方国投资本决定对公司进行深入改革，不仅完成从安信证券向国投证券的更名，并对管理层进行大幅调整。

2024年4月，掌舵国投证券逾十年的“元老级”董事兼总经理王连志被免职，由时任副总经理的王苏望代任；7月，王苏望升任国投证券董事长，并于10月正式担任总经理。

从职务履历来看，王苏望于2023年7月通过市场化招聘加入国投证券，担任副总经理兼金融衍生品部总经理。其早年曾在中信证券和招商证券投行部任职，进入国投证券前则担任招商积余的董事、副总经理。

而在王苏望正式履新后仅两个月，国投证券原7人高管团队之中有3人同日集体辞职，包括原副总经理兼董事会秘书刘纯亮、原财务总监杨成省以及原副总经理魏峰。为此，国投证券同步提拔许彦冰为公司副总经理，又于2025年2月聘任孙婷为公司副总经理、总会计师、董事会秘书。

2025年10月，公司聘任廖笑非为总经理，王苏望则卸任总经理，专注于董事长职务，新一届高管队伍由此基本成型。

据国投证券官网最新信息显示，目前公司共有5名高管，分别是公司董事、总经理廖笑非，副总经理、总会计师、董事会秘书孙婷，副总经理赵敏，副总经理、首席信息官许彦冰以及总经理助理、首席风险官、合规总监、风险管理部总经理郑茂林。

而在管理层大换血的同时，国投证券研究团队也频繁出现“组团式”跳槽，面临人才流失的窘境。

2025年3月，国投证券原固定收益首席分析师尹睿哲带领整个团队加盟国金证券，而其刚于2023年12月才带领团队从招商证券加盟国投证券。2025年12月，国投证券分析师集体跳槽事件再度上演，原汽车行业首席分析师徐慧雄也带领核心团队转投国金证券。

此外，2025年7月，国投证券医药行业首席分析师马帅离职；2026年7月因病逝世的知名宏观经济学家高善文也于2025年离职，其曾在国投证券担任首席经济学家长达18年。

进入2026年，据公开报道，国投证券仍有多位分析师离职，包括原银行业首席分析师李双及同为银行业分析师的王子硕等。截至9月15日，国投证券官网公示从业人员名单显示，该司研究人员数量为63人，相比2024年末的77人缩减近两成。

对此，有接近国投证券的消息人士表示，主要原因是近年来，国投证券一直有降本增效的想法和规划，对研究团队的薪酬及要求都有一定的变化。不过财报数据显示，2024年国投证券的业务及管理费用为54.79亿元，同比仅微降约5%，到2025年又增长8%至59.34亿元，达到历史最高水平。2026年上半年这一数据为36.22亿元，同比增长更高达30%。

▲数据来源：东方财富choice

同时，国投证券2023年至2025年应付职工薪酬分别为16.58亿元、15.48亿元和19.00亿元，同样微降后再次回升，今年上半年应付薪酬达到28.35亿元，同比增长约31%。由此来看，公司包括人员薪酬在内的整体成本费用水平近年似乎不降反升。

▲数据来源：东方财富choice

有不愿具名的业内人士分析认为，国投证券当前一方面受益于市场回暖实现业绩修复，另一方面又处于管理架构和人才队伍持续调整阶段。尤其是在投行业务经历波动、资管业务收入下滑的背景下，核心人才和机构客户资源能否保持稳定，或将成为影响公司业务转型和后续增长的重要因素。

以上内容归星岛新闻集团所有，未经许可不得擅自转载引用。