在消费需求日趋多元、零售业态持续变化的背景下，速冻食品企业正通过产品创新与渠道拓展寻找新的增长空间。对于行业龙头而言，既有业务的经营韧性与新业务的培育进展，共同构成观察其发展成色的重要窗口。

近日，安井食品（603345.SH；02648.HK）发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入134.61亿元，同比增长18.38%；归属于上市公司股东的净利润11.42亿元，同比增长20.27%；扣非归母净利润10.50亿元，同比增长21.07%，延续营收与利润双增长态势。

单看第三季度，安井食品实现营业收入41.95亿元，同比增长11.37%；归母净利润3.20亿元，同比增长16.93%；扣非归母净利润2.97亿元，同比增长12.52%。

与利润增长相呼应，公司现金创造能力进一步增强。前三季度经营活动产生的现金流量净额达17.46亿元，同比增长63.20%。营收、利润与经营现金流同步增长，体现了公司经营发展的稳健底色。

从业务结构看，传统优势品类保持增长，新零售及电商、特通直营等渠道持续拓展；与此同时，冷冻烘焙布局进一步完善，海外业务由产品出口向本地化生产经营延伸，安井食品的增长路径正变得更加丰富。

主业稳健增长 产品创新拓宽消费场景

速冻调制食品仍是安井食品经营基本盘的重要支撑。前三季度，该板块实现主营业务收入70.24亿元，同比增长23.97%；速冻菜肴制品实现主营业务收入42.29亿元，同比增长16.06%。两大板块共同支撑主营业务增长，速冻面米制品收入同比降幅亦有所收窄。

稳健增长背后，是公司围绕产品品质、规格包装与消费场景持续推进的创新。今年以来，安井食品坚持“研发一代、生产一代、储备一代”的新品规划思路，通过产品迭代回应不同渠道和消费群体的需求。

在家庭消费场景中，锁鲜装系列已迭代至6.0版本，通过条状、棒状等产品形态，进一步适配火锅、家常小炒等居家用餐需求；400克真空玲珑装系列拓展中档价格带，虾滑等产品则成为公司与主流商超深化合作的重要切入点。产品创新与渠道需求相互衔接，使传统品类获得新的市场空间。

肠类制品也是安井食品近年来重点培育的增长方向。从B端火山石烤肠到C端“肉多多”系列，公司逐步形成面向不同渠道和消费群体的产品布局。今年，安井食品进一步统筹肠类产品矩阵，在B端围绕卤味熟食区、旅游景区、关东煮、麻辣烫等场景开发适配产品，在C端推进克重与包装差异化升级，并通过终端烤肠专柜强化产品展示与销售。

新品开发也在持续丰富这一布局。近期推出的脆皮烤肠包含原味、黑椒两种口味，以脆皮口感、零反式脂肪酸等产品特点回应消费需求，并适配空气炸锅等家庭烹饪方式。随着产品形态、口味与食用方式不断丰富，安井食品正进一步拓宽肠类产品的消费场景，为这一重点品类积累增长动力。

从成熟品类的持续迭代，到肠类等重点产品的深入布局，安井食品正将既有产品基础转化为覆盖更多场景的竞争优势。

经销网络稳固底盘 新兴渠道延续高增

产品创新能否转化为销售增长，离不开渠道体系的有效承接。前三季度，安井食品坚持“BC兼顾、全渠发力”，经销商、新零售及电商、特通直营、商超四类渠道均实现同比增长。

其中，经销商渠道实现主营业务收入104.48亿元，同比增长16.05%，继续发挥业绩基本盘作用。截至报告期末，公司经销商数量合计2,371家，较年初净增加81家。成熟的渠道网络与持续优化的产品策略，为公司保持市场覆盖和业务增长提供了支撑。

新零售及电商渠道延续较快增长，前三季度实现主营业务收入12.46亿元，同比增长46.13%，增速领跑各销售渠道。面对不同平台的客户特点，安井食品持续强化差异化产品与运营策略，明确线上业务与传统经销商体系在产品及价格带上的区隔。抖音、快手等电商平台，以及盒马等新零售渠道保持良好发展态势，为公司触达不同消费群体提供了增量空间。

特通直营渠道同期实现主营业务收入10.79亿元，同比增长25.48%；商超渠道实现主营业务收入6.74亿元，同比增长4.80%。在零售渠道不断调整的过程中，公司围绕客户需求深化产品开发与合作，推动渠道结构进一步优化。

这一变化也与安井食品推进“有管控的定制化”相呼应。公司针对商超、新零售、连锁餐饮、会员店及出口等渠道配置专项团队，以订单需求为核心组织生产，推动研发、生产与销售协同，并面向不同客户设计差异化规格和包装方案。定制业务由此成为产品创新与渠道拓展之间的重要连接。

从区域表现看，前三季度公司各大区营业收入均实现同比增长，其中华东、华南、西南地区分别增长22.34%、23.28%和23.58%。传统市场与成长区域共同发力，进一步体现了全国化渠道布局的支撑作用。

自有品牌与并购布局协同 冷冻烘焙拓展增长空间

在主业稳健发展的同时，安井食品正持续加码冷冻烘焙，培育新的增长动力。前三季度，公司烘焙食品实现主营业务收入1.46亿元，同比增长355.32%。其中，子公司鼎味泰的吐司、贝果等冷冻烘焙产品通过新式茶饮、合作商超等渠道稳步放量，成为公司拓展烘焙业务的重要基础。

在已有业务基础上，安井食品近期推出“安井烘焙工坊”副品牌，将冷冻烘焙布局进一步延伸至自主品牌建设。该品牌面向新式茶饮、咖啡连锁、小B商户及家庭消费者，依托安井在供应链、品质管控和渠道运营等方面的积累，推进新品开发与市场拓展。

产品方面，“安井烘焙工坊”重点推出披萨、蛋挞两大系列：圆形披萨与船型PINSA分别适配家庭分享和一人食需求，厚酥蛋挞系列则围绕酥皮口感形成差异化，并搭配蛋挞液、组合装等产品，兼顾商户经营与家庭便捷制作场景。

自主品牌建设之外，安井食品于10月公告收购新加坡IFC约60%的股权，进一步完善冷冻烘焙布局。IFC的冷冻蛋糕、甜点等产品，可与鼎味泰及“安井烘焙工坊”的现有产品形成互补，其在连锁咖啡等B端渠道积累的客户资源，也为后续业务协同提供了空间。自主品牌培育与并购布局同步推进，正逐步丰富安井食品的烘焙产品矩阵。

出口增长与本地化布局并进 国际化进程稳步推进

国内业务持续发展的同时，安井食品的海外市场开拓也取得新进展。前三季度，公司境外主营业务收入达到1.47亿元，同比增长29.32%。其中，小龙虾对东南亚市场的出口增加，为境外业务带来增量，体现了公司在海外细分市场的持续拓展。

在产品出口之外，安井食品正进一步推进产能出海。9月，公司公告拟在印度尼西亚设立合资公司，在当地搭建生产和销售平台，开展速冻食品及常温食品的生产和销售。该项目将结合安井在产品研发、生产技术和标准化运营等方面的经验，以及合作伙伴的当地渠道与运营资源，为拓展印度尼西亚及周边市场提供支持。

收购IFC则为公司的本地化经营布局提供了另一条路径。IFC除在中国拥有成熟业务外，还在新加坡、马来西亚设有生产及经营主体。交易完成后，安井食品有望在完善国内烘焙业务的同时，进一步积累东南亚市场的生产运营、客户服务和市场拓展经验。

以2025年7月H股上市为契机，安井食品正将国际化战略逐步落实到出口拓展、合资建厂与并购布局之中。随着海外市场参与方式不断丰富，公司在产品、渠道及本地化经营方面的布局也将进一步衔接，为长期发展拓展空间。

前三季度的成绩单，呈现出安井食品在经营与布局两端的持续推进：一端是传统优势品类、全国化渠道与经营现金流的稳健表现，另一端是冷冻烘焙与海外市场的逐步拓展。随着产品创新与渠道协同不断深化，公司正立足速冻食品主业，持续延伸业务发展的空间。

(动态宝)