《星岛》记者传余 广州报道

11月11日晚间，湘财股份（600095.SH）公告，全资子公司湘财证券当日收到湖南证监局《行政处罚决定书》及《行政监管措施决定书》。

▲来源：湘财股份公告

公告显示，因经纪业务管控存在重大缺陷、落实账户实名制存在重大过错、严重违反信息安全规定，湘财证券被警告并处以29万元罚款，同时被责令限期改正、暂停新开证券账户3个月，暂停期间不得新增经纪业务客户；总裁周乐峰等五名相关责任人合计被罚96万元，其中四人另被采取监管谈话措施。

值得注意的是，这是《证券经纪业务管理办法》2023年2月实施以来，首批由证监会立案追责、且监管措施适用于公司整体的券商账户实名制违规案例，与湘财证券同日收到处罚的，还有国盛证券。“长情”投资致业绩变脸后，国盛证券再遭立案调查

11月13日上午，《星岛》就暂停新开证券账户对公司业绩影响等问题致电湘财股份投资者关系部，对方工作人员表示，投资者关系负责人出差，自己无权限为由未回复上述问题。

湘财股份则在公告中表示，本次子公司湘财证券被责令暂停新开证券账户3个月不影响其存量客户的服务，预计对公司本期合并收入和利润的影响较小。

不过，有市场人士坦言，对经纪业务收入占营收过半、正等待吸收合并大智慧过审的湘财而言，三个月的新户“开窗”或许将在来年甚至更长一段周期反映出其“威力”。

截至13日下午发稿时，湘财股份当日下跌1.82%，报7.02元/股，市值为201.3亿元。

涉三项违规、周乐峰等管理层被罚

根据《行政处罚决定书》，湘财证券存在三项违法事实：一是经纪业务管控存在重大缺陷，相关业务规则存在疏漏，违反自身业务规则开展经纪业务并违规提供相关信息技术服务；二是落实账户实名制存在重大过错，在异常交易核查过程中未有效履行账户使用实名制、异常交易管理等职责；三是严重违反信息安全规定，相关风险隐患可能对证券期货业网络和信息安全平稳运行产生较大影响，且未按规定履行报告义务。

与此同时，《行政监管措施决定书》则将其归纳为四个"不到位"：经纪业务内控执行不到位、客户异常交易管理落实不到位、信息技术合规与风险管理不到位、员工廉洁从业管理不到位。

“从监管处罚的内容来看，不规范委托第三方展业、把交易接口或系统账号提供给非持牌机构触及客户交易等行为都可能会触发上述违规，而此次处罚涉及湘财证券总部，也意味着类似现象或许并非个例”。中部地区某券商营业部负责人向《星岛》表示。

与此同时，深圳某券商前海某营业部负责人表示，处罚中提及的落实账户实名制存在重大过错方面，可能与营销人员代办开户、代填风险测评以及账户被借用、代客交易等方面有关。

需要指出的是，湘财证券此次违规，监管也将追责链条延伸至公司管理层。

据公告显示，湘财证券主管经纪业务的总裁周乐峰被认定为经纪业务管控缺陷与账户实名制过错“直接负责的主管人员”，警告并罚款20万元；分管经纪业务的副总裁邱玉强被认定为负有管理责任的其他直接责任人员，罚款18万元；时任首席信息官丁军、信息技术中心总经理邓纲对信息安全违规负有责任，各被罚款19万元；涉事营业部时任负责人梁震被罚款20万元。周乐峰、邱玉强、丁军、邓纲四人另被监管谈话，相关记录均记入证券期货市场诚信档案。

▲来源：湘财股份公告

上述被处罚的五人，多数是湘财证券内部成长起来的“老人”。其中，周乐峰2001年毕业后即加入湘财证券，从上海泰兴路营业部的开户柜员做起，是国内首批持牌证券营销人员，2009年出任该营业部总经理，为当时湘财系统内最年轻的营业部总经理。2014年，他牵头筹建定位互联网营业部的上海陆家嘴营业部，该营业部一年内交易量进入行业前六，此后历任经纪总部总经理、网络金融部总经理、信用交易部总经理、金融衍生品部总经理等多个业务条线负责人，2020年8月升任副总裁，2022年7月接替孙永祥出任总裁至今。

放大到行业层面，湘财证券这张罚单的信号意义大于处罚金额本身。

2023年2月施行的《证券经纪业务管理办法》（下称“《办法》”），已将券商的实名制义务从开户环节延伸至账户存续、使用、管理的全流程；2024年12月以来，信达证券、国信证券、浙商证券、华泰证券等多家券商曾因账户实名制管控瑕疵收到警示函。

2026年8月，中泰证券湖南分公司成为《办法》实施以来首家因实名制问题被暂停新开户的券商分支机构；至今年9月湘财证券、国盛证券被证监会立案并拟处罚，监管措施首次由分支机构升级至公司层面，并叠加了行政处罚。

第一大业务暂停新开户三个月

值得注意的是，相较于一次性的警告、罚款等措施，湘财证券被暂停新开证券账户3个月或将造成更大影响。《星岛》通过湘财证券官方APP看到，新开户被暂停已经开始实施并通告。

▲来源：湘财证券APP

公开资料显示，经纪业务长期是湘财证券第一大收入来源，2025年在市场交投活跃的推动下跳，其经纪业务收入达10.57亿元，同比增长37.33%，占比升至52.53%。依附于客户基数的财富管理业务同步放量：2025年投资咨询业务净收入约1.05亿元，较上年的3708万元增长约182%；代销金融产品30.15亿元，同比增长89.7%。

进入2026年，经纪业务的增长进一步加速。半年报显示，湘财证券2026年上半年实现营业总收入14.12亿元，同比增长78.19%；净利润5.71亿元，同比增长227.83%；其中经纪业务收入6.48亿元，同比增长45.58%，贡献了公司近一半收入。换言之，公司近两年最核心的增长，建立在“更多客户、更多资产进入账户”之上，而监管此次暂停的，正是这一入口。

同时，暂停窗口在11月中旬至次年2月中旬，也是券商零售业务一年中两段最重要窗口的衔接期，一头是年末冲量，营业部需在该时段补齐全年新增客户资产、有效户数等考核指标；另一头则是“开门红”，一季度尤其春节前后历来是全年开户最集中的时段。

“券商开户旺季也与市场行情存在一定关系，日常各家券商的策略也有不同，但一般都会有开门红的安排。”上述中部地区券商营业部负责人坦言。

尽管湘财股份在公告中表示，暂停新开证券账户3个月不影响存量客户服务，"预计对公司本期合并收入和利润的影响较小"。

但有市场人士坦言，作为以经纪业务为核心的券商，虽然当期新增客户和资产相较于整个客户盘子影响不大，但其重要性在于未来一个周期的滚动，会对业务收入规模的增长产生一定影响。

三季报单季转亏，与大智慧合并再度停滞

将视角上移至其母公司湘财股份，不管是业绩还是资本运作，处境则更为复杂。

10月30日湘财股份披露的三季报显示，公司前三季度实现营业总收入17.32亿元，同比下降3.73%；归母净利润2.75亿元，同比下降37.71%。其中第三季度单季归母净利润亏损2.54亿元，同比下降184.67%，换言之，公司上半年约5.29亿元的盈利，一个季度回吐近半。

对此，公司解释称，利润下滑主要缘于资本市场波动导致金融资产公允价值变动收益与投资收益下降，叠加主动缩减贸易业务：前三季度投资收益2.78亿元，同比下降42.94%；公允价值变动损益为-1.22亿元，亏损较上年同期进一步扩大。

▲来源：湘财股份三季报

与此同时，公司较为关键的资本运作，换股吸收合并大智慧仍处于中止状态。10月9日，湘财股份临时股东会审议通过议案，将上述交易决议及相关授权有效期延长12个月至2027年10月。

按照方案，湘财股份拟向大智慧全体换股股东发行A股股票，换股比例1:1.27，并募集配套资金不超过80亿元，投向金融大模型、大数据工程、财富管理一体化等项目。交易另一端的大智慧，2026年前三季度实现营业收入6.01亿元，同比增长6.56%，归母净利润仍亏损2486.73万元。

对湘财股份而言，125万元的一次性罚款并不算重。但对一家正处在整合关键期的券商来说，暂停新开户的这三个月横跨了全年的关键获客窗口，也横跨了这场合并最微妙的审核阶段，这一系列的事件影响几何，或将在明年的业绩表里有更充分的反映。

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