《星岛》记者 传余  深圳报道

9月2日，北交所迎来设立五周年。

五年前，北交所从新三板的深化改革中破土而出，承载着“服务创新型中小企业”的独特定位，带着首批81家公司踏上征程；五年后，339家上市公司、超8500亿元总市值、超六成"小巨人"占比，让北交所成长为一个功能渐备、特色鲜明的专业化资本市场板块。

从“立起来”到“强起来”，五年时间，北交所走出了一条不复制沪深、不追求数量扩张的差异化路径。

规模扩容4倍，专精特新“小巨人”扎堆

规模之变，是北交所五年最直观的注脚。开市初期，81家上市公司多为原精选层平移企业；截至2026年9月1日，这一数字已增至339家，较开市初期增长4倍以上，企业总市值由不足3000亿元攀升至约8500亿元。

▲来源：北交所官网

更值得关注的是，自设立以来，北交所并非简单追求数量扩张，而是践行“培育一家、成熟一家、上市一家”的梯度逻辑，依托新三板创新层储备资源，新股供给与二级市场承接能力保持平衡，从而实现了上市企业的“质量齐升”。

这其中，在北交所上市的国家级专精特新“小巨人”企业达197家，占总上市公司数据的60%以上，尤其是2026年年内新上市公司中，这一比例更是高达91%。

东吴证券分析师朱洁羽指出，专精特新是北交所企业最核心的身份标签，2025 年北交所上市公司合计研发投入突破 119 亿元，逐步具备解决产业链细分环节“卡脖子”配套问题核心优势。

业绩方面，据北交所数据，2026年上半年，该交易所上市公司合计实现营业收入1385.66亿元，平均营业收入4.09亿元，同比增长15.11%；合计实现净利润117.83亿元，平均净利润3475.92万元，同比增长17.58%。

其中，240家公司实现营收增长，占比超70%，282家公司保持盈利，整体盈利面达83%。单看第二季度盈利能力增强，营收、净利润环比分别增长21.28%、58.93%。

此外，北交所共有中小企业258家，占比76.11%，民营企业293家，占比86.43%。作为北交所“基本盘”，民营中小企业展现较强经营韧性，发展质效稳步提升，上半年营收增速14.92%，同比提高7.38个百分点，扭转利润下滑趋势，增速达1.1%；盈利能力较强，毛利率和净利率水平分别为23.18%和7.08%；在手订单储备充足，平均合同负债余额3831.16万元，同比增加7.60%，为高质量发展奠定良好基础。

流动性破局，日均成交超200亿

2022年11月21日，北交所发布的北证50正式发布实时行情，这也是该交易所首只宽基指数。

该指数更大的意义在于让北交所有了指数化投资的“大门”：ETF、指数基金等金融产品得以落地，从而把北交所从“题材市场”推向“可被机构配置、可被指数跟踪”的成熟板块。

资料显示，北证50指数以2022年4月29日1000点为基点启航，截至2026年9月2日收盘，该指数累计涨幅为10.66%。

而比起点位的变化，北证50指数更重要的是带来了流动性的实质性破局。据同花顺数据显示，自指数运行以来，该指数的日均成交额超180亿元，截至9月2日，近一年的成交额更是突破了200亿元。在此加持下，北交所整体流动性也从最开始的不足10亿元，暴涨20倍，到近一年日均超210亿元的水平。这也使得北交所正在逐步摆脱了"流动性困局"的标签。

值得一提的是，东吴证券研报显示，北交所的合格投资者从开市初期的400万户增至超1100万户，增长近3倍；机构投资者发方面，据开源证券统计，2026 年二季度末重仓北交所的基金数量达185只，环比2026一季度末增长 30.28%，同时非北交所主题基金为136只，环比2026一季度末增长44.68%，机构对北交所参与度进一步提高。

据东莞证券研报，从市值结构分层来看，北交所呈现典型的金字塔格局：20 亿元以下中小市值企业数量占比最高，截至 2026 年 8 月 24 日，北交所 20 亿元以下中小市值企业数量占比达到 68%，构成市场绝对主体；20-50 亿元市值企业为市场中坚力量，数量占比达到 24%；50 亿元以上市值标的数量为 27 家。

另外，据《星岛》统计发现，截至9月2日收盘，北交所超百亿市值的公司有9家，前三分别为：蘅东光（447.9亿元）、贝特瑞（242.3亿元）、中科仪（173.3亿元）。

▲来源：同花顺ifind

制度供给从"立起来"迈向"强起来"

五年以来，北交所规模与流动性跃升的背后，是一张从无到有、持续迭代的制度网络。

资料显示，2023年9月，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，该文件从融资端、投资端、交易端推出19条系统性改革，转板、做市借券、融资融券扩容、QFII/RQFII准入等举措相继落地，为后续板块的大行情打下制度基础。

在今年上半年，《北交所交易规则》又完成了修订，并与沪深市场接轨，其中包括，盘后固定价格交易、优化大宗交易机制等均实现落地，同时，重组 “小额快速”审核机制、简易审核程序推出，首批私募债挂牌，920 代码段统一切换等措施，也是北交所的市场辨识度、规范化程度大幅提升。

朱洁羽认为，北交所的五周年应被理解为一个“第一轮建制完成、第二轮质量重估开启” 的节点。“市场已经证明北交所能够存在、能够扩容、能够形成风格与指数；接下来真正 需要验证的，是流动性改善能否持续、机构化能否深化、优质供给能否继续、盈利兑现能否承接估值。”

东莞证券分析师尹炜祺则指出，“十五五”开局之年，监管层对北交所的政策支持力度持续加码。证监会明确表态“以更大力度推进北交所深化改革”，聚焦流动性改善与估值体系优化。展望未来，随着制度体系日趋完善、产品工具箱不断丰富、中长期资金持续流入，北交所有望在中国多层次资本市场体系中发挥更加重要的战略作用，为投资者提供兼具成长性与制度红利优势的配置价值。

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