《星岛》记者传余、实习记者俞冠宇深圳报道

9月10日，宇树科技（688836.SH）低开并持续走低，股价盘中跌破500元，最低触及497.88元/股，为上市以来首次失守该关口。

截至收盘，宇树科技报498.55元/股，对应总市值约2016亿元。相比8月19日上市首日1100元/股、市值4449亿元的盘中高点，宇树科技股价已回撤约54.7%，市值缩水超2400亿元。尽管如此，宇树科技的动态市盈率仍有367.97倍。

9月10日下午，《星岛》致电宇树科技证券部，试图了解公司未来是否有维护市值的举措或计划。截至发稿，《星岛》并未收到回复。

将时间拉回到8月19日，宇树科技登陆科创板首日，开盘即报1100元/股，达到发行价的约7.29倍，公司市值一度升至4449亿元；此后股价有所回落，最终收报845元/股。

据宇树科技上市公告书，2026年上半年，公司实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，较上年同期亏损3202.45万元实现扭亏。公司表示，归母净利润同比大幅改善，主要由于去年同期确认了3.49亿元非经常性损益股份支付费用。

不过，剔除非经常性损益后，公司的主业盈利表现并未同步改善。上半年，宇树科技实现扣非归母净利润2.44亿元，同比下降19.34%。换言之，在营收保持近五成增长的同时，其扣非净利润反而出现下降。

利润承压背后，宇树科技的研发、销售等投入仍在快速增加。宇树科技上市公告书显示，随着公司持续投入机器人本体与结构、具身智能大模型及运动控制算法等领域，并扩充研发团队，上半年研发费用同比增加8203.74万元；同时，公司借助央视春晚等平台进行品牌推广，加之销售人员数量增加，销售费用亦出现较大增长。

同时，宇树科技2026年上半年的资本投入明显增加。据半年报，若以“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”近似衡量资本开支，上半年相关支出为7271.65万元，上年同期为1973.50万元，同比增长约268%。

经营现金流方面，上半年宇树科技经营活动产生的现金流量净额为2.32亿元，同比下降32.53%。公司解释称，购买商品、支付期间费用以及支付给职工的现金增幅，明显快于销售商品收到的现金增幅。

与此同时，宇树科技资产负债表也在扩张。截至2026年6月末，公司负债总额较上年末增长59.88%。公司表示，主要由于合同负债、应付账款等经营性负债及租赁负债增加，资产负债率因此较上年末有所上升。同期，公司所有者权益及归属于母公司所有者权益均较上年末增长10.57%，主要受上半年盈利带动未分配利润增加影响。

值得一提的是，宇树科技在上市公告书的特别风险部分表示，随着营收基数提升、行业热度有所缓和以及市场竞争加剧，上半年营收增速已较此前有所放缓。

从上市首日的1100元/股到跌破500元/股，宇树科技只用了三周。在市场从理想走向理性之后，资本市场正在给宇树科技找寻合理的价格锚点。

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